El yen roza los 160 mientras se desvanecen los efectos de la intervención

El yen japonés volvió a acercarse al umbral de los 160 por dólar este martes, borrando casi la mitad de las ganancias obtenidas tras la inusual intervención cambiaria conjunta entre EE. UU. y Japón realizada el 31 de julio, lo que subraya los límites de la acción oficial cuando los fundamentos económicos subyacentes permanecen inalterados.

Se desvanecen las ganancias de la intervención

El par USD/JPY cotizó alrededor de 159.20 el martes, según Bloomberg, tras caer hasta un 0.1% hasta los 159.39 durante una sesión de escasa actividad coincidiendo con las vacaciones de Obon en Japón. El par había subido a un máximo de tres meses de 155.20 inmediatamente después de confirmarse la intervención coordinada a principios de agosto, tras haber caído previamente a un mínimo de 40 años cerca de 163.99.bloomberg+2

Los datos del banco central indicaron que Japón pudo haber gastado hasta 36.580 millones de dólares en la compra de yenes durante la operación del 31 de julio. El Tesoro de EE. UU. se unió al esfuerzo, su primera intervención de apoyo al yen desde junio de 1998, con el secretario del Tesoro, Scott Bessent, calificándola como una medida de la administración para cumplir con los socios de confianza de Estados Unidos.reuters+1

Los especuladores redujeron sus posiciones bajistas netas en yenes en 8.865 millones de dólares en la semana que terminó el 4 de agosto, la mayor reducción semanal en más de 12 años, según datos regulatorios de EE. UU. Sin embargo, los analistas esperan que las posiciones cortas se reconstruyan si persiste el argumento fundamental a favor de un yen más débil.tekedia

Contradicciones políticas expuestas

La intervención ha sido objeto de escrutinio por sus contradicciones internas. El Peterson Institute for International Economics señaló que el Tesoro vendió euros en lugar de dólares para comprar yenes, un aparente intento de apoyar al yen sin debilitar directamente al dólar, pero argumentó que esto no altera el hecho de que el objetivo fundamental y declarado de la intervención es un dólar más competitivo.piie

La medida se llevó a cabo sin informar previamente al Banco Central Europeo, lo que provocó duras críticas de las autoridades de la eurozona. El economista de Berkeley, Barry Eichengreen, escribió que el episodio reveló los temores de EE. UU. de que las ventas de valores denominados en dólares por parte de bancos centrales extranjeros pudieran añadir presión a un mercado de bonos del Tesoro ya tenso, con rendimientos a 30 años superando el 5% por primera vez desde la crisis financiera mundial.mundoamerica+1

¿Qué sigue?

La atención inmediata se desplaza al índice de precios al consumo de EE. UU. del miércoles, que podría determinar si el diferencial de tipos que impulsa la debilidad del yen se estrecha o se amplía aún más. El Banco de Japón está señalando una posible subida de tipos en septiembre, y los mercados descuentan una probabilidad superior al 50% de un endurecimiento monetario.investing+1

Masayuki Nakajima, estratega senior de Mizuho ↗ 3.54%, advirtió que las vacaciones de Obon en Japón han reducido la liquidez, aumentando el riesgo de movimientos bruscos. Si el dólar rompiera decisivamente por encima del nivel psicológicamente importante de 160, las preocupaciones sobre una nueva intervención podrían intensificarse aún más, señaló.tekedia