Yen nähert sich 160, während Interventionsgewinne schwinden

Der japanische Yen driftete am Dienstag zurück in Richtung der Marke von 160 pro Dollar und machte damit fast die Hälfte der Gewinne aus einer seltenen gemeinsamen Währungsintervention der USA und Japans vom 31. Juli zunichte. Dies unterstreicht die Grenzen offizieller Maßnahmen, wenn die zugrunde liegenden wirtschaftlichen Fundamentaldaten unverändert bleiben.

Interventionsgewinne schwinden

USD/JPY wurde am Dienstag laut Bloomberg um 159,20 gehandelt, nachdem das Paar in einer dünnen Handelssitzung, die mit Japans Obon-Feiertagen zusammenfiel, um bis zu 0,1 Prozent auf 159,39 gefallen war. Das Paar war unmittelbar nach der Bestätigung der koordinierten Intervention Anfang August auf ein Dreimonatshoch von 155,20 gestiegen, nachdem es zuvor auf ein 40-Jahres-Tief nahe 163,99 gefallen war.bloomberg+2

Daten der Zentralbank deuteten darauf hin, dass Japan während der Operation am 31. Juli bis zu 36,58 Milliarden Dollar für den Kauf von Yen ausgegeben haben könnte. Das US-Finanzministerium schloss sich der Bemühung an, seine erste Yen-Stützungsintervention seit Juni 1998, wobei Finanzminister Scott Bessent den Schritt damit begründete, dass die Regierung für Amerikas vertrauenswürdige Partner liefere.reuters+1

Spekulanten reduzierten ihre Netto-Short-Positionen auf den Yen in der Woche bis zum 4. August um 8,865 Milliarden Dollar, die größte wöchentliche Reduzierung seit mehr als 12 Jahren, wie US-Regulierungsdaten zeigen. Analysten erwarten jedoch, dass Short-Positionen wieder aufgebaut werden, falls das fundamentale Argument für einen schwächeren Yen bestehen bleibt.tekedia

Politische Widersprüche offengelegt

Die Intervention stieß aufgrund ihrer internen Widersprüche auf Kritik. Das Peterson Institute for International Economics merkte an, dass das Finanzministerium Euro statt Dollar verkaufte, um Yen zu kaufen, ein offensichtlicher Versuch, den Yen zu stützen, ohne den Dollar direkt zu schwächen. Dies ändere jedoch nichts an der Tatsache, dass das fundamentale und erklärte Ziel der Intervention ein wettbewerbsfähigerer Dollar sei.piie

Der Schritt wurde ohne vorherige Information der Europäischen Zentralbank durchgeführt, was scharfe Kritik von Behörden des Euroraums hervorrief. Der Berkeley-Ökonom Barry Eichengreen schrieb, die Episode offenbare die US-Angst, dass Verkäufe von auf Dollar lautenden Wertpapieren durch ausländische Zentralbanken den bereits unter Druck stehenden Markt für Staatsanleihen weiter belasten könnten, wobei die Renditen für 30-jährige Anleihen erstmals seit der globalen Finanzkrise die 5-Prozent-Marke überschritten.mundoamerica+1

Wie es weitergeht

Der unmittelbare Fokus verlagert sich auf den US-Verbraucherpreisindex am Mittwoch, der bestimmen könnte, ob sich die Zinsdifferenz, die die Yen-Schwäche antreibt, weiter verengt oder ausweitet. Die Bank of Japan signalisiert eine mögliche Zinserhöhung im September, wobei die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von über 50 Prozent für eine Straffung einpreisen.investing+1

Masayuki Nakajima, Senior Stratege bei Mizuho ↗ 3.54%, warnte, dass Japans Obon-Feiertage die Liquidität ausgedünnt hätten, was das Risiko für heftige Bewegungen erhöhe. Wenn der Dollar die psychologisch wichtige Marke von 160 entscheidend durchbrechen würde, könnten sich die Sorgen vor einer Intervention weiter verschärfen, sagte er.tekedia