Πάνω από το 4% η απόδοση του γαλλικού 10ετούς ομολόγου για πρώτη φορά από το 2009

Οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων στην Ευρώπη σημείωσαν απότομη άνοδο την Παρασκευή, με την απόδοση του γαλλικού 10ετούς ομολόγου να ξεπερνά το 4% για πρώτη φορά από το 2009 και τη γερμανική απόδοση του 30ετούς να φτάνει σε επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν από το 2011, καθώς οι επενδυτές ζητούν υψηλότερες αποδόσεις λόγω των δημοσιονομικών κινδύνων και της επίμονης αβεβαιότητας για τον πληθωρισμό.

Το ξεπούλημα στην αγορά

Η απόδοση του γαλλικού 10ετούς κρατικού ομολόγου αυξήθηκε κατά περίπου 10 μονάδες βάσης στο 4,06% στις 14 Αυγούστου, σύμφωνα με το Trading Economics, στο υψηλότερο επίπεδο από την εποχή της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης. Η απόδοση του γερμανικού 30ετούς Bund σκαρφάλωσε περίπου 8 μονάδες βάσης στο 3,72%, επίσης ένα υψηλό που δεν είχε καταγραφεί από το 2011. Το MarketWatch ανέφερε ότι η απόδοση του γερμανικού 30ετούς έφτασε σε υψηλό 14 ετών με την έναρξη των συναλλαγών στη Νέα Υόρκη.tradingeconomics+2

Η κίνηση αυτή επεκτείνει μια τάση που επιταχύνθηκε στα τέλη Ιουλίου, όταν η εκτίναξη των τιμών του πετρελαίου προς τα 100 δολάρια το βαρέλι αναζωπύρωσε τους φόβους για τον πληθωρισμό παγκοσμίως. Η Wall Street Journal News Corp ↗ 0.73% ανέφερε στις 22 Ιουλίου ότι η απόδοση του γερμανικού 10ετούς Bund είχε ήδη αγγίξει το υψηλότερο επίπεδο από το 2011 εν μέσω της κλιμάκωσης των εντάσεων στη Μέση Ανατολή και του αυξανόμενου κόστους ενέργειας.wsj

Οι δομικές πιέσεις πίσω από την άνοδο

Σε αντίθεση με τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, τα οποία παραμένουν προσκολλημένα στις προσδοκίες για την πολιτική της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων τίτλων καθορίζονται από ένα διαφορετικό σύνολο δυνάμεων: τα αυξημένα δημοσιονομικά ελλείμματα, την αυξανόμενη προσφορά κρατικών ομολόγων και τα αυξανόμενα ασφάλιστρα κινδύνου.news.futunn

Η Γερμανία σχεδιάζει να εκδώσει περίπου 82 δισεκατομμύρια ευρώ σε 10ετή ομοσπονδιακά ομόλογα το 2026, καθώς η κυβέρνηση αυξάνει τις δαπάνες για την άμυνα και τις υποδομές. Η Γαλλία αντιμετωπίζει ακόμη μεγαλύτερη δημοσιονομική πίεση, με τα επίμονα ελλείμματα να επιβάλλουν συνεχή και βαρύ δανεισμό με ολοένα και πιο τιμωρητικά επιτόκια. Το Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 2.32% σημείωσε την Παρασκευή ότι οι πραγματικές αποδόσεις των βρετανικών και γερμανικών 10ετών ομολόγων διαπραγματεύονται κοντά στα υψηλότερα επίπεδα της τελευταίας δεκαετίας.reuters+1

Το MoneyWeek παρατήρησε ότι, ενώ οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων «σέρνονται» ανοδικά παγκοσμίως, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ —την πιο βαθιά αγορά— παραμένουν συγκρατημένες γύρω στο 2,4% για τα 20ετή ομόλογα, γεγονός που υποδηλώνει ότι το ξεπούλημα οφείλεται περισσότερο σε ανησυχίες για την προσφορά και το ασφάλιστρο κινδύνου παρά σε προσδοκίες για δομικά υψηλότερο πληθωρισμό.moneyweek

Τι σημαίνει αυτό για την Ευρώπη

Το διευρυνόμενο χάσμα μεταξύ των γαλλικών και γερμανικών αποδόσεων —με το επιτόκιο του γαλλικού 10ετούς να βρίσκεται πλέον περίπου 80 μονάδες βάσης πάνω από το γερμανικό— υπογραμμίζει τη διαφοροποίηση της αγοράς όσον αφορά τον δημοσιονομικό κίνδυνο μεταξύ των μελών της ευρωζώνης. Για την ΕΚΤ, η ταχεία άνοδος των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων τίτλων περιπλέκει ένα ήδη ευαίσθητο περιβάλλον πολιτικής, καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής καλούνται να εξισορροπήσουν την επιβράδυνση της ανάπτυξης με τους κινδύνους πληθωρισμού που προέρχονται από την ενέργεια.news.futunn

Η υπέρβαση του ορίου του 4% από τις γαλλικές αποδόσεις «δεν αποτελεί μεμονωμένη διακύμανση της αγοράς, αλλά περαιτέρω επέκταση της διαρκούς ανοδικής τάσης των μακροπρόθεσμων αποδόσεων σε ολόκληρη την ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων», σύμφωνα με ανάλυση που δημοσιεύθηκε την Παρασκευή από τη Futunn. Εάν οι αποδόσεις συνεχίσουν να ανεβαίνουν, οι επιπτώσεις θα μπορούσαν να επεκταθούν πέρα από τη χρηματοδότηση του δημοσίου στα εταιρικά ομόλογα, τον δανεισμό για ακίνητα και το κόστος τραπεζικού δανεισμού σε ολόκληρη την ευρωζώνη.news.futunn