Francie si nyní půjčuje dráž než mnohé její vlastní firmy

Francie si nyní půjčuje dráž než mnohé její vlastní firmy. Výprodej francouzských vládních dluhopisů vytlačil výnos desetiletých dluhopisů na téměř 5 %. Dodatečný výnos, který investoři požadují za držení francouzských desetiletých dluhopisů namísto německých, nedávno dosáhl nejvyšší úrovně od roku 2011 a pod tlak se dostaly i dluhopisy Itálie, Řecka a Belgie. Guvernér francouzské centrální banky odmítl výzvy k zásahu Evropské centrální banky, ale investoři se stále častěji ptají, jak by ECB mohla reagovat, pokud bude napětí dále narůstat.finimize+1

Firmy jsou vnímány jako bezpečnější než stát

Údaje agentury Bloomberg ukazují, že ve středu se přibližně 38 % francouzských firemních dluhopisů s vysokým ratingem, tedy téměř 215 miliard eur, obchodovalo s nižším výnosem než vládní dluhopisy s podobnou splatností. Na začátku roku 2026 to bylo 12 miliard eur, nárůst je tedy téměř osmnáctinásobný. Společnosti s rozsáhlými mezinárodními operacemi, jako jsou L'Oréal a TotalEnergies ↗ 2.13%, se staly jedním z nejbezpečnějších míst pro investory. „Výkonnost francouzského státního dluhu a firemních úvěrů se stále více rozchází,“ uvedla Elisa Belgacem, hlavní úvěrová stratéžka společnosti Generali Investments.news.bloombergtax+1

Výnosy desetiletých francouzských dluhopisů vzrostly v září o zhruba 70 bazických bodů na nejvyšší úroveň od roku 2002. Vláda téhož měsíce přiznala, že její deficit překročí 5% cíl, a plánuje v roce 2027 vydat rekordních 340 miliard eur v dluhopisech. Menšinová vláda premiéra Sébastiena Lecornua navrhla úspory ve výši 54 miliard eur. Analytici Nomura uvedli, že snížení deficitu z 5,4 % HDP na 5,0 % v příštím roce „vypadá vzhledem k politickému a veřejnému odporu jako náročný úkol“. Chris Turner z ING uvedl, že debata o rozpočtu může začít až 13. října, „což naznačuje, že francouzské dluhopisy v této fázi nečeká velká stabilita“.economictimes.indiatimes+3

Moulin: „řešení je tady doma“

Guvernér francouzské centrální banky Emmanuel Moulin označil situaci za vážnou, ale ve středu uvedl, že ECB nemusí zasahovat „vzhledem k současným podmínkám“. „Dnes není třeba hledat řešení ve Frankfurtu; řešení je tady doma,“ řekl podle agentury Reuters pro rozhlasovou stanici France Inter. Reagoval tak poté, co lídryně krajní pravice Marine Le Penová vyzvala k jednání s ECB o snížení nákladů na francouzské půjčky. Moulin uvedl, že to není role ECB, protože inflace je nad jejím 2% cílem. Podle agentury Bloomberg výprodej oživil vzpomínky na dluhovou krizi v eurozóně v letech 2009 až 2015 a ECB je opatrná při využívání svých krizových nástrojů.bloomberg+2

Obavy z nákazy se šíří

Rozpětí mezi výnosy italských a německých desetiletých dluhopisů se minulý týden rozšířilo na přibližně 130 bazických bodů zhruba z 80 bodů o měsíc dříve. Rozpětí řeckých dluhopisů oproti německým je na dvouletém maximu. Mezitím německé, nizozemské, švýcarské a švédské dluhopisy přilákaly peníze investorů hledajících bezpečí. V Římě vyjádřil znepokojení ministr obrany Guido Crosetto. „Krize státního dluhu by mohla vyvolat finanční nákazu,“ řekl listu Il Foglio. „Je to jiná forma války, ale stále je to válka a nikdo nebude ušetřen.“ilfoglio+1