Fed, BOE i BOJ ponechaly sazby beze změny, varují však před obnovenou inflací

Významné světové centrální banky zakončily důležitý týden jednotným vzkazem: úrokové sazby prozatím zůstávají beze změny, dveře k dalšímu zpřísňování měnové politiky však zůstávají dokořán otevřené. Federální rezervní systém, Bank of England a Bank of Japan ponechaly sazby beze změny, přesto každá z nich odhalila rostoucí vnitřní tlak na zvýšení výpůjčních nákladů v situaci, kdy ceny energií, konflikt na Blízkém východě a poptávka po investicích spojených s AI znovuoživují obavy z inflace.

Třikrát beze změny, tři jestřábí signály

Fed ve středu rozhodnutím v poměru 9:3 ponechal své cílové pásmo na úrovni 3,50 % až 3,75 %, přičemž Beth Hammacková, Neel Kashkari a Lorie Loganová hlasovali pro okamžité zvýšení o 25 bazických bodů. Předseda Kevin Warsh odmítl jakékoli náznaky, že by se Fed smířil s inflací nad svým cílem, a zdůraznil, že neexistuje žádný „měkký cíl“ a centrální banka dosáhne 2 %. Absence výhledu budoucího vývoje (forward guidance) vyvolala silné prodeje dlouhodobějších dluhopisů, přičemž výnosy třicetiletých dluhopisů dosáhly 19letých maxim.theedgemalaysia+1

Bank of England ve čtvrtek hlasovala v poměru 6:3 pro ponechání sazby na úrovni 3,75 %, přičemž Megan Greeneová, Huw Pill a Catherine Mannová prosazovali zvýšení. Guvernér Andrew Bailey zachoval vyčkávací postoj, ale varoval, že vleklý konflikt na Blízkém východě by si pravděpodobně vyžádal vyšší sazby.fxstreet

Bank of Japan v pátek hlasováním 8:1 ponechala svou krátkodobou základní sazbu na 1 %, přičemž člen rady Hadžime Takata nesouhlasil a hlasoval pro zvýšení na 1,25 %. V výrazném posunu BOJ poprvé uvedla, že „jádrová inflace“ by mohla vzrůst nad její 2% cíl.reuters+1

Společné hrozby: energie, geopolitika a AI

Přestože působí ve zcela odlišném ekonomickém prostředí, všechny tři centrální banky identifikovaly překrývající se rizika. Napětí na Blízkém východě a vysoké ceny ropy představují nejbezprostřednější hrozbu, přičemž BOE odhaduje, že energetický šok by mohl ve druhé polovině roku 2026 přidat k britské inflaci přibližně 0,5 procentního bodu. Japonsko čelí kombinovanému dopadu vysokých cen ropy a jenu obchodovaného v blízkosti 40letých minim vůči dolaru.cnbc+2

Silná poptávka po vybavení spojeném s AI přidává další vrstvu. BOE označila poptávku po komponentech pro AI za proinflační riziko, zatímco BOJ sleduje vliv vyšších cen paměťových čipů na zboží dlouhodobé spotřeby. Jak poznamenal server FXStreet, rozmach AI „může nakonec inflaci snížit, ale nejprve by mohl zvýšit cenový tlak“.fxstreet

Práh citlivosti se posunul

Zdá se, že centrální banky jsou méně ochotné předpokládat, že nabídkové šoky odezní bez reakce měnové politiky. Tři členové BOE, kteří hlasovali pro zvýšení sazeb, dospěli k závěru, že čekání na přesvědčivé důkazy o sekundárních efektech nese příliš velké riziko. Warsh přednesl nejjasnější varování: inflaci „nelze porazit za devět týdnů“ a Fed „nebude váhat jednat“. Marcel Thieliant ze společnosti Capital Economics uvedl, že jestřábí zpráva BOJ o výhledu posílila jeho prognózu, podle níž japonské sazby dosáhnou do konce příštího roku 2 %.reuters+1

Poselství z Washingtonu, Londýna a Tokia bylo jednoznačné: ponechání sazeb beze změny neznamená, že hrozba inflace pominula.