ECB signalizuje další zvýšení sazeb, inflace se blíží ke 4 %

Představitelé Evropské centrální banky připravují půdu pro další zvýšení úrokových sazeb, ke kterému by mohlo dojít již v říjnu, poté, co nový spotřebitelský průzkum ukázal rostoucí inflační očekávání a náklady na energie nadále prudce rostou kvůli konfliktu v Íránu.bloomberg+1

ECB 10. září zvýšila depozitní sazbu o 25 bazických bodů na 2,50 %, což bylo druhé zvýšení od června, protože inflace v eurozóně v srpnu dosáhla 3,3 % – nejvyšší úrovně od září 2024 – tažená především cenami energií, které meziročně vyskočily o 14,3 %. Agentura Bloomberg v pátek uvedla, že tvůrci politik nyní signalizují, že další krok je možný na jejich zasedání 29. října, přičemž inflace v bloku 21 zemí „směřuje ke 4 %“.ecb.europa+3

Rostoucí očekávání

Spotřebitelský průzkum ECB zveřejněný v pátek ukázal, že medián očekávané inflace na příštích 12 měsíců vzrostl z červencových 2,9 % na 3,0 %, uvedla agentura Reuters. Dlouhodobější ukazatele rovněž vzrostly: tříletá očekávání se zvýšila z 2,7 % na 2,9 % a pětiletý výhled se mírně posunul z 2,4 % na 2,5 %. ECB poznamenala, že „nejistota ohledně inflačních očekávání na příštích 12 měsíců klesla, ale zůstala vyšší než úroveň převládající před začátkem konfliktu na Blízkém východě“.reuters+1

Tržní ceny již podle společnosti Morningstar naznačují 75,1% pravděpodobnost zvýšení sazeb v říjnu a 73,3% pravděpodobnost v prosinci. Projekce zaměstnanců ECB zveřejněné spolu se zářijovým rozhodnutím předpokládají, že celková inflace bude v roce 2026 činit v průměru 3,0 %, v roce 2027 2,5 % a v roce 2028 2,1 %. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.00% očekává, že celková inflace dosáhne vrcholu 3,4 % ve čtvrtém čtvrtletí letošního roku.global.morningstar+2

Politický odpor

Ne všichni jsou přesvědčeni, že dalším zpřísňováním je správná reakce. Italský ministr financí Giancarlo Giorgetti v pátek uvedl, že samotné zvyšování sazeb nemůže zkrotit inflační vlnu, která pramení spíše z narušení nabídky než z nadměrné poptávky. „Inflace pramení z nabídkového šoku, nikoliv tolik z přehřáté ekonomiky a nadměrné poptávky, kterou by bylo třeba tlumit restriktivní měnovou politikou,“ řekl Giorgetti podle agentury Bloomberg. „Určitě to může pomoci, ale samo o sobě to problém neřeší.“bloomberg

Energetický faktor

Konflikt v Íránu způsobil prudký nárůst nákladů na energie v celé Evropě, přičemž inflace energií v eurozóně podle Eurostatu zrychlila v srpnu na 14,3 % z červencových 10,3 %. Jádrová inflace, která nezahrnuje energie a potraviny, v srpnu ve skutečnosti klesla z 2,5 % na 2,4 %, což podtrhuje Giorgettiho argument, že cenový nárůst je soustředěn do složek tažených nabídkou, nikoliv do plošných tlaků poptávky. Příští zasedání ECB k měnové politice 29. října prověří, zda jestřábi dokážou udržet dynamiku pro třetí zvýšení v letošním roce.europa+1