Japan skifter til overraskende intervensjonstaktikk idet yenen når 40-års lavmål

Den japanske yenen falt til sitt svakeste nivå mot dollaren på fire tiår denne uken, brøt 162,80 og gjenopplivet frykten for et dypere kollaps mot 200 per dollar, idet Tokyo signaliserte en ny strategi med uvarslede, overraskende intervensjoner for å straffe valutaspekulanter.

Tokyo endrer spillereglene

Japanske tjenestemenn forlater sin langvarige praksis med å telegrafere intervensjonsrisiko gjennom eskalerende verbale advarsler, og tar i stedet i bruk en mer målrettet kampanje for å presse shortselgere og øke kostnadene ved å vedde mot yenen, ifølge Reuters, som siterer to kilder med kjennskap til saken. Skiftet kommer etter at Japans øverste valutadiplomat Atsushi Mimura brøt uker med offentlig taushet for å bekrefte at intervensjon i slutten av april og begynnelsen av mai hadde vært effektiv, og at enkelte amerikanske tjenestemenn hadde vært "støttende" til trekket, rapporterte Bloomberg på onsdag.bloomberg+2

Mimuras bemerkninger representerte et bemerkelsesverdig avvik. Siden begynnelsen av mai, kort tid etter at Japan solgte dollar for å støtte opp yenen for første gang på nesten to år, hadde visefinansministeren holdt seg offentlig taus, med regjeringskilder som indikerte at hans tidligere "siste advarsel" forble i kraft. Finansminister Satsuki Katayama gjentok tirsdag bare at myndighetene "sto klare til å svare" – og holdt retorikken uendret selv mens yenen stupte til nye lavmål.reuters+1

Rentegap driver fallet

USD/JPY-paret svekket seg til rundt 162,83 på tirsdag, det laveste nivået siden 1986, ifølge LSEG-data. Yenen var på vei mot et fall på nesten 2 % for andre kvartal – dens fjerde kvartalsvise nedgang på rad. Japan brukte rekordhøye 11,7 billioner yen (omtrent 72 milliarder dollar) på intervensjon mellom slutten av april og begynnelsen av mai, men lettelsen viste seg å være flyktig ettersom det brede rentegapet mellom Federal Reserve og Bank of Japan fortsatte å trekke kapital bort fra yen-denominerte eiendeler.cnbc+2

BOJ hevet renten til 1 % på sitt junimøte, og markedene priser inn en ny heving til 1,25 % innen desember. Men med Fed som holder rentene høye og tradere nå gir 67 % sannsynlighet for en heving i USA i september, forblir politikk-gapet for bredt til at renteendringer alene kan reversere yenens bane.investinglive+1

Verste scenarioer dukker opp

Analytikere kartlegger i økende grad bearish ekstremer. The Japan Times rapporterte, med henvisning til flere strateger, at yenen kan stige mot 200 per dollar hvis dagens fundamentale forhold vedvarer. Tradere ser på fredagens amerikanske uavhengighetsdag som et potensielt vindu for Tokyo til å slå til, gitt at tynnere likviditet kan forsterke effekten av enhver handling.sedaily+1

Likevel sa investorer og strateger til CNBC at intervensjon alene neppe vil reversere yenens nedgang så lenge amerikanske renter forblir godt over Japans og dollaren forblir bredt sterk. Som en Barclays-strateg uttrykte det: "Du ser egentlig ikke yenen bevege seg på en veldig meningsfull måte i noen retning med mindre BOJ blir veldig aggressiv med sine hevinger".youtube+1