Hedgefond-salg forsterker fransk obligasjonsfall

Ukens fall i franske statsobligasjoner ble forverret av at hedgefond raskt trakk seg ut av store posisjoner. Tvangssalget skapte svingninger som de europeiske markedene hadde problemer med å absorbere, og en seniorforvalter i Fidelity International sier at kortsiktig handel kan forklare omtrent halvparten av Frankrikes nylige hopp i lånekostnader sammenlignet med Tyskland.

Bloomberg meldte fredag at Taula Capital Management, Balyasny Asset Management og andre firmaer hadde satset tungt på carry-trades som tjener på gapet mellom renteswapper og franske statsobligasjoner. Bloomberg siterer kilder med kjennskap til saken på at disse handlene var svært lønnsomme frem til nylig. Da franske obligasjoner stupte på torsdag, skyndte fondene seg å komme seg ut.bloomberg

Renteforskjellen øker

Ifølge data fra LSEG nådde den ekstra renten investorer krever for å holde fransk 10-årig gjeld fremfor tyske Bunds 150 basispunkter på fredag. Det er omtrent 50 basispunkter mer enn uken før og den største ukentlige økningen siden november 2011. The Wall Street Journal News Corp ↗ 0.64% meldte at renteforskjellen hadde klatret til sitt høyeste nivå siden gjeldskrisen i eurosonen. De beskrev torsdagens handel som uvanlig: investorer søkte trygge havner, noe som presset amerikanske statsrenter ned, mens rentene på fransk, italiensk og gresk gjeld hoppet. Analytikere og tradere fortalte avisen at avvikling av populære Europa-fokuserte hedgefond-handler bidro til splittelsen.investing+2

Marion Le Morhedec, investeringsdirektør for rentepapirer i Fidelity International, sier at hedgefond trolig står for 50 % av det som skjer med renteforskjellen. Hun sier at deres sterke tilstedeværelse i regionens marked har gjort nedsalget kraftigere.finimize+1

En endret investorgruppe

Hedgefond har tatt en større rolle i europeiske statsobligasjonsmarkeder de siste årene ettersom tradisjonelle kjøpere, inkludert pensjonsfond, har redusert sine beholdninger. Etter enkelte estimater utgjør de nå omtrent halvparten av all handelsaktivitet i europeisk statsgjeld. Mange av disse fondene sikter mot avkastning over korte perioder og investerer delvis med lånte penger, noe som kan gjøre markedene mer volatile. I en rapport tidligere i år uttalte OECD at hedgefond i økende grad fungerer som likviditetstilbydere og marginale kjøpere av nye statsobligasjoner i flere markeder.oecd+1

Finansielle bekymringer vedvarer

Salgspresset fra hedgefond har bidratt til et bredere globalt obligasjonsfall og til bekymringer rundt Frankrikes offentlige finanser, og investorer har flyttet seg til tryggere europeisk gjeld. Hedgeweek, som siterer Bloomberg, meldte at hedgefond også har økt opsjonsveddemål mot euroen ettersom politisk usikkerhet og finansielt press i Frankrike tynger valutaen. Det ble også bemerket at Frankrike planlegger å utstede obligasjoner for rekordhøye 340 milliarder euro neste år. Før ukens bevegelser rapporterte Reuters at kostnaden ved å forsikre fransk statsgjeld mot mislighold hadde nådd sitt høyeste nivå på nesten et tiår. En investor som er undervektet franske obligasjoner fortalte byrået at renteforskjellen kan øke til 200 basispunkter.hedgeweek+2