Rizikos draudimo fondų veiksmai skatina Prancūzijos obligacijų išpardavimą

Šią savaitę stebėtas Prancūzijos vyriausybės obligacijų kainų kritimas dar labiau paaštrėjo, kai rizikos draudimo fondai skubotai pasitraukė iš perpildytų pozicijų. Priverstinis pardavimas sukėlė svyravimus, kuriuos Europos rinkoms buvo sunku suvaldyti, o vyresnioji „Fidelity International“ obligacijų valdytoja teigia, kad greitųjų pinigų prekyba gali sudaryti apie pusę pastaruoju metu išaugusio Prancūzijos skolinimosi kainų skirtumo, palyginti su Vokietija.

„Bloomberg“ penktadienį pranešė, kad „Taula Capital Management“, „Balyasny Asset Management“ ir kitos įmonės buvo sukaupusios „carry trade“ pozicijas, kurios pelnosi iš palūkanų normų apsikeitimo sandorių ir Prancūzijos vyriausybės obligacijų pajamingumo skirtumo. Cituodamas su situacija susipažinusius asmenis, „Bloomberg“ nurodė, kad šie sandoriai iki šiol nešė didelį pelną. Kai ketvirtadienį Prancūzijos obligacijų kainos smuko, fondai suskubo jas parduoti.bloomberg

Išaugęs skirtumas

Remiantis LSEG duomenimis, papildomas pajamingumas, kurio investuotojai reikalauja už Prancūzijos 10 metų trukmės skolos laikymą vietoj Vokietijos obligacijų, penktadienį pasiekė 150 bazinių punktų. Tai maždaug 50 bazinių punktų daugiau nei prieš savaitę ir didžiausias savaitinis prieaugis nuo 2011 m. lapkričio. „The Wall Street Journal News Corp“ ↗ 0.64% teigė, kad šis skirtumas pasiekė aukščiausią lygį nuo euro zonos skolų krizės laikų. Ketvirtadienio prekybą leidinys apibūdino kaip neįprastą: investuotojai plūdo į saugias obligacijas, o tai sumažino JAV iždo obligacijų pajamingumą, tuo tarpu Prancūzijos, Italijos ir Graikijos skolos pajamingumas šoktelėjo. Analitikai ir prekiautojai leidiniui sakė, kad populiarių į Europą orientuotų rizikos draudimo fondų sandorių uždarymas prisidėjo prie šio atotrūkio.investing+2

Marion Le Morhedec, „Fidelity International“ vyriausioji investicijų vadovė fiksuoto pajamų srityje, teigė, kad rizikos draudimo fondai yra „tikriausiai 50 proc.“ priežasties, kodėl didėja šis skirtumas. Ji pažymėjo, kad didelis jų dalyvavimas regiono rinkoje padarė išpardavimą staigesnį.finimize+1

Pasikeitusi investuotojų bazė

Rizikos draudimo fondai pastaraisiais metais ėmė vaidinti svarbesnį vaidmenį Europos vyriausybės obligacijų rinkose, nes tradiciniai pirkėjai, įskaitant pensijų fondus, sumažino savo turimas pozicijas. Kai kuriais vertinimais, jie dabar sudaro apie pusę visos prekybos Europos valstybės skola. Daugelis šių fondų siekia grąžos per trumpą laiką ir investuoja iš dalies naudodamiesi skolintomis lėšomis, o tai gali padidinti rinkų nepastovumą. Anksčiau šiais metais paskelbtoje ataskaitoje EBPO teigė, kad rizikos draudimo fondai vis dažniau veikia kaip likvidumo teikėjai ir marginaliniai naujų vyriausybės obligacijų pirkėjai keliose rinkose.oecd+1

Išliekantys fiskaliniai nuogąstavimai

Rizikos draudimo fondų pardavimai prisidėjo prie platesnio pasaulinio obligacijų išpardavimo ir susirūpinimo dėl Prancūzijos viešųjų finansų, todėl investuotojai perėjo prie saugesnės Europos skolos. „Hedgeweek“, cituodamas „Bloomberg“, pranešė, kad rizikos draudimo fondai taip pat padidino opcionų statymus prieš eurą, nes politinis neapibrėžtumas ir fiskalinė įtampa Prancūzijoje daro spaudimą valiutai. Taip pat pažymėta, kad Prancūzija kitais metais planuoja išleisti rekordinę 340 mlrd. eurų obligacijų sumą. Prieš šios savaitės įvykius „Reuters“ pranešė, kad Prancūzijos valstybės skolos draudimo nuo nemokumo kaina pasiekė aukščiausią lygį per beveik dešimtmetį. Vienas investuotojas, turintis mažesnę nei rinkos Prancūzijos obligacijų dalį, agentūrai sakė, kad skirtumas gali išaugti iki 200 bazinių punktų.hedgeweek+2