Hedge-sjóðir ýta undir fall á frönskum ríkisskuldabréfum

Verðfall á frönskum ríkisskuldabréfum í vikunni varð dýpra vegna þess að hedge-sjóðir losuðu sig í flýti úr fjölmennum stöðum. Neyðarsalan olli sveiflum sem evrópskir markaðir áttu erfitt með að taka við og yfirmaður skuldabréfa hjá Fidelity International segir að viðskipti þessara sjóða gætu skýrt um helming af nýlegri hækkun á lántökukostnaði Frakklands gagnvart Þýskalandi.

Bloomberg greindi frá því á föstudag að Taula Capital Management, Balyasny Asset Management og fleiri fyrirtæki hefðu verið með stórar stöður í vaxtamunaviðskiptum sem hagnast á bilinu á milli vaxtaskiptasamninga og ávöxtunarkröfu franskra ríkisskuldabréfa. Að sögn heimildarmanna Bloomberg höfðu þessi viðskipti skilað miklum hagnaði fram að þessu. Þegar frönsk skuldabréf féllu á fimmtudaginn flýttu sjóðirnir sér að loka stöðunum.bloomberg

Vaxtamunurinn breikkar

Samkvæmt gögnum frá LSEG náði ávöxtunarkrafan sem fjárfestar krefjast fyrir að halda frönskum 10 ára skuldabréfum umfram þýsk ríkisskuldabréf 150 punktum á föstudag. Það er um 50 punktum meira en fyrir viku og mesta hækkun milli vikna síðan í nóvember 2011. The Wall Street Journal News Corp ↗ 0.64% sagði að vaxtamunurinn hefði náð hæsta stigi síðan skuldakreppan á evrusvæðinu stóð yfir. Blaðið lýsti viðskiptunum á fimmtudag sem óvenjulegum: fjárfestar leituðu í öruggari bréf, sem ýtti ávöxtunarkröfu bandarískra ríkisskuldabréfa niður, á meðan ávöxtunarkrafa franskra, ítalskra og grískra bréfa hækkaði. Greinendur og miðlarar sögðu við blaðið að lokun á vinsælum hedge-sjóðastöðum hefði stuðlað að þessari þróun.investing+2

Marion Le Morhedec, fjárfestingarstjóri skuldabréfa hjá Fidelity International, sagði að hedge-sjóðir væru líklega ábyrgir fyrir 50% af því sem er að gerast með vaxtamuninn. Hún sagði að mikil viðvera þeirra á markaðnum hafi gert verðfallið harðara.finimize+1

Breyttur hópur fjárfesta

Hedge-sjóðir hafa tekið stærri sess á evrópskum skuldabréfamarkaði á undanförnum árum eftir því sem hefðbundnir kaupendur, svo sem lífeyrissjóðir, hafa dregið úr eignum sínum. Samkvæmt sumum áætlunum standa þeir nú fyrir um helmingi allrar viðskiptaveltu með evrópsk ríkisskuldabréf. Margir þessara sjóða stefna að ávöxtun á skömmum tíma og fjárfesta að hluta með lánsfjármagni, sem getur aukið sveiflur á mörkuðum. Í skýrslu fyrr á þessu ári sagði OECD að hedge-sjóðir væru í auknum mæli að starfa sem seljanleikaveitendur og jaðarkaupendur nýrra ríkisskuldabréfa á nokkrum mörkuðum.oecd+1

Áhyggjur af ríkisfjármálum

Sala hedge-sjóða hefur bæst við almennt verðfall á skuldabréfamörkuðum og áhyggjur af opinberum fjármálum Frakklands, og fjárfestar hafa verið að færa sig yfir í öruggari evrópsk skuldabréf. Hedgeweek, sem vísar í Bloomberg, greindi frá því að hedge-sjóðir hafi einnig aukið veðmál með valréttum gegn evrunni þar sem pólitísk óvissa og fjármálaþrýstingur í Frakklandi vega þungt á gjaldmiðilinn. Einnig var tekið fram að Frakkland áformar að gefa út metupphæð, 340 milljarða evra, í skuldabréfum á næsta ári. Fyrir atburði vikunnar greindi Reuters frá því að kostnaður við að tryggja frönsk ríkisskuldabréf gegn vanskilum hefði náð hæsta stigi í næstum áratug. Einn fjárfestir sem er með minni stöðu í frönskum bréfum en markaðurinn sagði við fréttastofuna að vaxtamunurinn gæti breikkað í 200 punkta.hedgeweek+2