Goldman Sachs: Bank of Japan könnte Zinsen schneller anheben als erwartet

Ökonomen von The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.26% halten eine Zinserhöhung bei der Sitzung der Bank of Japan am 17. und 18. September für so gut wie sicher. Sie wetten zunehmend darauf, dass die Zentralbank ihr Straffungstempo beschleunigen wird, mit einem möglichen zweiten Schritt bereits im Dezember – ein Szenario mit weitreichenden Folgen für den Yen, japanische Aktien und die bereits unter Druck stehenden globalen Anleihemärkte.

Zinserhöhung eingepreist, doch das Tempo ist entscheidend

Die Märkte haben die Aussicht auf eine Anhebung um 25 Basispunkte, die den Leitzins auf etwa 1,25 Prozent und damit auf den höchsten Stand seit 1995 heben würde, weitgehend absorbiert. Eine Reuters-Umfrage von Ende August ergab, dass die Mehrheit der Ökonomen mit einem schnelleren Vorgehen der BoJ rechnet, und Prognosemärkte preisen eine September-Anhebung mit über 98 Prozent Wahrscheinlichkeit ein.polymarkettrader+2

Die Notiz von Goldman Sachs, die vor dem Treffen veröffentlicht wurde, betrachtet die Entscheidung selbst als zweitrangig gegenüber der anschließenden Forward Guidance. Die Bank nennt eine Reihe von Faktoren, die das Inflationsrisiko erhöhen: gestiegene Energiepreise, robuste Nachfrage im Bereich Künstliche Intelligenz, ein schwacher Yen und Finanzbedingungen, die weiterhin als akkommodierend gelten. Goldman verweist zudem auf den fiskalpolitischen Kurs von Premierministerin Takaichi, der voraussichtlich locker bleiben wird und somit zusätzlichen Preisdruck erzeugt.investinglive

Die Bank hatte ihre Prognose für eine Zinserhöhung der BoJ bereits Ende August von Januar 2027 auf September vorgezogen, und ein Podcast von Goldman Sachs im August merkte an, dass die BoJ bereits "Offenheit für ein schnelleres Tempo" bei der Straffung signalisiert habe.gurufocus+1

Auswirkungen auf den breiteren Markt

Der Zeitpunkt der Warnung von Goldman fällt in eine turbulente Phase für globale Anleihemärkte. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen stieg am Dienstag erstmals seit 2007 über 5 Prozent, getrieben von steigenden Ölpreisen, wachsender Staatsverschuldung und hohen Unternehmensanleiheemissionen im Zusammenhang mit KI-Investitionen. Die Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen kletterte auf 3,042 Prozent, ein Stand, der seit 1996 nicht mehr erreicht wurde, während die Rendite 30-jähriger JGBs auf 4,12 Prozent stieg.bitget+1

Goldman argumentiert, dass ein schnellerer Zinspfad dazu beitragen könnte, den Druck auf die langfristigen JGB-Renditen zu verringern, die laut der Bank nicht mit den aus ihrer Sicht starken inländischen Fundamentaldaten übereinstimmen. Für den Aktienmarkt sind die Aussichten jedoch weniger günstig: Ein steilerer Zinspfad dürfte den Yen stärken und damit die Exportunternehmen belasten, die den Nikkei 225 dominieren. Der Index fiel am Dienstag im Einklang mit den breiteren asiatischen Märkten. Der Topix verlor 0,7 Prozent, während der koreanische Kospi im Tagesverlauf um mehr als 1,5 Prozent nachgab.investments.halifax+2

Wie es weitergeht

Reuters berichtete im August, dass Beamte der BoJ bereits erwägen, aggressiver vorzugehen als das bisherige Tempo von etwa zwei Erhöhungen pro Jahr. Takuji Aida von Credit Agricole, ein Wirtschaftsberater von Premierministerin Takaichi, prognostizierte eine weitere Anhebung bis Januar, gefolgt von einer Rückkehr zu etwa einer Erhöhung alle sechs Monate.indexbox+1

Sollte die BoJ die erwartete Anhebung in dieser Woche vollziehen und Offenheit für weitere Schritte vor Jahresende signalisieren, wird sich die Aufmerksamkeit schnell darauf richten, wie der Yen und japanische Aktien diese Neukalibrierung aufnehmen – und ob die Zinsentscheidung der Federal Reserve am Mittwoch den Druck auf die globalen Märkte weiter verschärft.staradvertiser+1