El BCE sube los tipos al 2.50% ante la presión inflacionista en Oriente Medio

El Banco Central Europeo elevó el jueves sus tres tipos de interés clave en 25 puntos básicos, situando la tasa de depósito en el 2.50% mientras la inflación persistente, impulsada por el conflicto en Oriente Medio, mantiene el crecimiento de los precios muy por encima del objetivo.ecb.europa

La decisión, anunciada por el Consejo de Gobierno tras su reunión del 9 y 10 de septiembre, sitúa el tipo principal de refinanciación en el 2.65% y la facilidad marginal de crédito en el 2.90%, con efecto a partir del 16 de septiembre. Supone la segunda subida en lo que una encuesta de Reuters a 65 economistas describió como el ciclo de endurecimiento más corto del BCE en 15 años, con todos los encuestados prediciendo el movimiento.reuters+2

Perspectivas de inflación y proyecciones del personal

Las nuevas proyecciones del personal del BCE sitúan la inflación general en una media del 3.0% en 2026, 2.5% en 2027 y 2.1% en 2028, con las cifras de 2027 y 2028 revisadas al alza respecto a junio. La inflación subyacente, excluyendo energía y alimentos, se proyecta en el 2.5% en 2026, 2.6% en 2027 y 2.3% en 2028. La proyección de crecimiento base se sitúa en el 0.9% para 2026, 1.4% para 2027 y 1.5% para 2028, una revisión al alza tanto para 2026 como para 2027, lo que refleja una "resiliencia mayor de lo esperado de la economía de la zona euro", según el comunicado del BCE.ecb.europa

El Consejo de Gobierno subrayó que "no se compromete de antemano a una trayectoria de tipos determinada" y seguirá un enfoque dependiente de los datos, reunión a reunión. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, tiene previsto explicar la decisión en una rueda de prensa a las 14:45 CET.ecb.europa

Presiones en el mercado de bonos

La subida de tipos se produce en medio de una venta generalizada en los mercados de deuda soberana. Gregor Kapferer, de Vontobel, atribuyó el aumento de los rendimientos a "una combinación de la revalorización derivada de la inflación y la política monetaria en el corto plazo, y las presiones fiscales, la oferta y los flujos de capital globales en el largo plazo". Florian Späte, de Generali Investments, predijo que el bund alemán a 10 años alcanzará el 3.25% en tres meses y advirtió que "los rendimientos seguirán bajo presión alcista".rankiapro

Francia se enfrenta a un escrutinio especial. Späte advirtió que "el deterioro fiscal y los riesgos electorales dejan a los bonos del Estado francés expuestos a un ensanchamiento de los diferenciales". CaixaBank Research señaló que los rendimientos soberanos en toda la zona euro han vuelto a niveles anteriores a 2008, con primas de riesgo que ahora reflejan los fundamentos macroeconómicos de los países "incluso después del choque energético de Oriente Medio".caixabankresearch+1

Qué esperar a continuación

La encuesta de Reuters sugirió que esta subida podría ser la última del BCE por ahora. Las carteras de compra de activos y de emergencia por pandemia del BCE siguen reduciéndose a medida que el Eurosistema deja de reinvertir los valores que vencen, parte de una normalización más amplia del balance que ha llevado los activos del BCE desde un máximo del 65% del PIB de la zona euro en 2021 a alrededor del 37%. El Consejo de Gobierno afirmó que "está dispuesto a ajustar todos sus instrumentos" para garantizar que la inflación vuelva a su objetivo del 2%.caixabankresearch+2