EZB hebt Zinsen auf 2,50 Prozent an: Inflationsdruck durch Nahostkonflikt

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat am Donnerstag ihre drei Leitzinsen um 25 Basispunkte angehoben und den Einlagensatz auf 2,50% erhöht, da die hartnäckige Inflation infolge des Nahostkonflikts das Preiswachstum weiterhin deutlich über dem Zielwert hält.ecb.europa

Die Entscheidung, die der EZB-Rat nach seinem Treffen am 9. und 10. September bekannt gab, hebt den Hauptrefinanzierungssatz auf 2,65% und die Spitzenrefinanzierungsfazilität auf 2,90% an, wirksam ab dem 16. September. Es ist die zweite Anhebung in einem Zyklus, den eine Reuters-Umfrage unter 65 Ökonomen als den kürzesten Zinserhöhungszyklus der EZB seit 15 Jahren beschreibt, wobei alle Befragten den Schritt vorausgesehen hatten.reuters+2

Inflationsausblick und Prognosen

Neue Prognosen der EZB sehen die Gesamtinflation im Jahr 2026 bei durchschnittlich 3,0%, 2027 bei 2,5% und 2028 bei 2,1%, wobei die Zahlen für 2027 und 2028 gegenüber Juni nach oben korrigiert wurden. Die Kerninflation, ohne Energie und Lebensmittel, wird für 2026 auf 2,5%, für 2027 auf 2,6% und für 2028 auf 2,3% geschätzt. Die Basisprognose für das Wachstum liegt bei 0,9% für 2026, 1,4% für 2027 und 1,5% für 2028 – eine Aufwärtskorrektur für 2026 und 2027, die laut EZB-Stellungnahme eine "über den Erwartungen liegende Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft im Euroraum" widerspiegelt.ecb.europa

Der EZB-Rat betonte, er lege sich "nicht auf einen bestimmten Zinspfad fest" und werde weiterhin einen datenabhängigen, sitzungsweisen Ansatz verfolgen. EZB-Präsidentin Christine Lagarde wird die Entscheidung um 14:45 Uhr auf einer Pressekonferenz erläutern.ecb.europa

Druck auf den Anleihemärkten

Die Zinserhöhung erfolgt inmitten eines breiteren Ausverkaufs an den Staatsanleihemärkten. Gregor Kapferer von Vontobel führt den Renditeanstieg auf "eine Kombination aus der Neubewertung durch Inflation und Geldpolitik am kurzen Ende sowie fiskalischem Druck, Angebot und globalen Kapitalströmen am langen Ende" zurück. Florian Späte von Generali Investments prognostiziert, dass die 10-jährige deutsche Bundesanleihe innerhalb von drei Monaten 3,25% erreichen wird, und warnt, dass "die Renditen weiter unter Aufwärtsdruck stehen werden".rankiapro

Frankreich steht besonders im Fokus. Späte warnte, dass "fiskalische Verschlechterung und Wahlrisiken französische Staatsanleihen für eine Ausweitung der Spreads anfällig machen". CaixaBank Research stellte fest, dass die Staatsanleiherenditen im Euroraum auf das Niveau vor 2008 zurückgekehrt sind, wobei die Risikoprämien nun die makroökonomischen Fundamentaldaten der Länder widerspiegeln, "selbst nach dem Energieschock aus dem Nahen Osten".caixabankresearch+1

Wie es weitergeht

Die Reuters-Umfrage deutet darauf hin, dass dies vorerst die letzte Zinserhöhung der EZB sein könnte. Die Portfolios der EZB für den Ankauf von Vermögenswerten schrumpfen weiter, da das Eurosystem auslaufende Wertpapiere nicht mehr reinvestiert – Teil einer breiteren Bilanznormalisierung, die die EZB-Vermögenswerte von einem Höchststand von 65% des BIP des Euroraums im Jahr 2021 auf etwa 37% gesenkt hat. Der EZB-Rat erklärte, er sei "bereit, alle seine Instrumente anzupassen", um sicherzustellen, dass die Inflation wieder auf das Ziel von 2% zurückkehrt.caixabankresearch+2