ECB zvyšuje úrokové sazby na 2,50% kvůli inflačním tlakům na Blízkém východě

Evropská centrální banka ve čtvrtek zvýšila své tři klíčové úrokové sazby o 25 bazických bodů, čímž posunula depozitní sazbu na 2,50%, protože přetrvávající inflace vyvolaná konfliktem na Blízkém východě nadále udržuje růst cen výrazně nad cílovou hodnotou.ecb.europa

Rozhodnutí, které Rada guvernérů oznámila po svém zasedání 9. až 10. září, stanovuje hlavní refinanční sazbu na 2,65% a zápůjční facility na 2,90% s účinností od 16. září. Jde o druhé zvýšení v rámci cyklu, který 65 ekonomů v průzkumu Reuters označilo za nejkratší cyklus zvyšování sazeb ECB za posledních 15 let, přičemž všichni respondenti tento krok předpověděli.reuters+2

Inflační výhled a prognózy

Nové prognózy ECB předpokládají, že celková inflace dosáhne v roce 2026 průměru 3,0%, v roce 2027 2,5% a v roce 2028 2,1%, přičemž údaje pro roky 2027 a 2028 byly oproti červnu revidovány směrem nahoru. Jádrová inflace, bez započtení energií a potravin, se v roce 2026 odhaduje na 2,5%, v roce 2027 na 2,6% a v roce 2028 na 2,3%. Základní prognóza růstu činí 0,9% pro rok 2026, 1,4% pro rok 2027 a 1,5% pro rok 2028 – což je revize směrem nahoru pro roky 2026 i 2027, která podle prohlášení ECB odráží „větší než očekávanou odolnost ekonomiky eurozóny“.ecb.europa

Rada guvernérů zdůraznila, že se „předem nezavazuje ke konkrétnímu vývoji sazeb“ a bude nadále postupovat na základě dat, zasedání od zasedání. Prezidentka ECB Christine Lagarde má rozhodnutí komentovat na tiskové konferenci ve 14:45 SEČ.ecb.europa

Tlaky na dluhopisovém trhu

Zvýšení sazeb přichází v době širšího výprodeje na trzích státních dluhopisů. Gregor Kapferer ze společnosti Vontobel připsal růst výnosů „kombinaci přecenění vyplývajícího z inflace a měnové politiky na krátkém konci a fiskálních tlaků, nabídky a globálních kapitálových toků na dlouhém konci“. Florian Späte z Generali Investments předpověděl, že desetiletý německý dluhopis dosáhne během tří měsíců 3,25%, a varoval, že „výnosy budou nadále pod tlakem na růst“.rankiapro

Francie čelí zvýšené pozornosti. Späte varoval, že „fiskální zhoršení a volební rizika vystavují francouzské státní dluhopisy riziku rozšiřování spreadů“. Analytici z CaixaBank Research poznamenali, že výnosy státních dluhopisů v celé eurozóně se vrátily na úrovně před rokem 2008, přičemž rizikové prémie nyní odrážejí makroekonomické fundamenty zemí „i po energetickém šoku z Blízkého východu“.caixabankresearch+1

Co bude následovat

Průzkum Reuters naznačil, že toto zvýšení by mohlo být pro ECB prozatím poslední. Portfolia ECB pro nákup aktiv a nouzové nákupy v době pandemie se nadále zmenšují, protože Eurosystém již nereinvestuje splatné cenné papíry, což je součást širší normalizace rozvahy, která snížila aktiva ECB z vrcholu 65% HDP eurozóny v roce 2021 na přibližně 37%. Rada guvernérů uvedla, že je „připravena upravit všechny své nástroje“, aby zajistila návrat inflace k 2% cíli.caixabankresearch+2