Geplanter 2-Billionen-Dollar-Börsengang von Anthropic rückt ungewöhnliches Governance-Modell in den Fokus

Während Anthropic auf den möglicherweise größten Börsengang der Geschichte zusteuert, verlagert sich die Aufmerksamkeit von der Technologie des KI-Unternehmens auf ein ungewöhnliches Merkmal seiner Unternehmensstruktur: den Long-Term Benefit Trust, ein kleines Gremium externer Experten mit der Befugnis, die Mehrheit des Vorstands des Unternehmens zu ernennen und abzuberufen.

Eine Treuhandgesellschaft ohnegleichen an der Wall Street

Die Financial Times berichtete diese Woche, dass der geplante Börsengang von Anthropic, bei dem Investoren eine Bewertung von 2 Billionen Dollar oder mehr erwarten, intensive Aufmerksamkeit auf den Long-Term Benefit Trust (LTBT) lenkt. Der Trust besteht aus finanziell unabhängigen Treuhändern, die eine spezielle Klasse von stimmberechtigten Aktien halten, was ihnen wachsende Kontrolle über den Vorstand von Anthropic verleiht – letztlich eine Mehrheit innerhalb von vier Jahren nach seiner Gründung.anthropic+3

Zu den derzeitigen Treuhändern gehören Neil Buddy Shah, Richard Fontaine und Mariano-Florentino Cuéllar sowie der ehemalige Vorsitzende der Federal Reserve, Ben Bernanke, der im Juli 2026 ernannt wurde. Die Treuhänder halten keine Anteile am Unternehmen und profitieren nicht von dessen Gewinnen; dieses Design soll langfristige Sicherheitsentscheidungen vor kurzfristigem kommerziellem Druck schützen.andrew+2

Rekordambitionen treffen auf strukturelle Spannungen

Anthropic reichte am 1. Juni 2026 vertraulich sein S-1-Formular bei der SEC ein, wobei Morgan Stanley ↗ 1.86%, Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 2.07% und JPMorgan ↗ 0.52% das Angebot leiten. Das Unternehmen strebt eine Nasdaq ↘ 0.34%-Notierung bereits für Oktober 2026 an. Der annualisierte Umsatz von Anthropic wird laut Financial Times bis Jahresende voraussichtlich zwischen 100 und 120 Milliarden Dollar erreichen, was einem zehnfachen Wachstum gegenüber dem im Mai gemeldeten annualisierten Wert von 47 Milliarden Dollar entspricht.gradually+3

Ein Anthropic-Investor erklärte gegenüber der Financial Times, dass ein Unternehmen, das jährlich um 800 Prozent wächst, vernünftigerweise ein Umsatzmultiplikator von 30 rechtfertigen könnte, was eine Bewertung von bis zu 3 Billionen Dollar impliziert. Ein solches Debüt würde den Börsengang von SpaceX im Juni mit 1,77 Billionen Dollar übertreffen.qz

Der Test am öffentlichen Markt

Das Angebot wird testen, ob Investoren am öffentlichen Markt eine Governance-Struktur akzeptieren, die ihren Einfluss bewusst einschränkt. Die Befugnis des LTBT, den Vorstand von Anthropic zu formen, bedeutet, dass traditionelle Aktionäre möglicherweise weniger Macht haben als üblicherweise in einem börsennotierten Unternehmen. Analysten haben die Struktur als sorgfältig konzipiert beschrieben, um Sicherheitsvorgaben von den Anforderungen vierteljährlicher Ergebniszyklen zu isolieren.klover+1

Die New York Times merkte diese Woche an, dass mindestens 95 Investoren Anteile sowohl an Anthropic als auch an OpenAI halten, was unterstreicht, wie konzentriert die KI-Investitionslandschaft vor den geplanten Börsendebüts beider Unternehmen geworden ist.nytimes