JPMorgan varnar: 103 miljarder dollar i yen-shortpositioner riskerar avveckling under 155

Strateger hos JPMorgan Chase ↘ 0.00% varnade på onsdagen för att cirka 103 miljarder dollar i korta positioner mot den japanska yenen snabbt kan avvecklas om valutan stärks förbi 155-nivån mot dollarn, en nivå som paret nu närmar sig efter veckor av yen-uppgång.signalpro+1

Varningen, som först rapporterades av Bloomberg, understryker omfattningen av de baisseartade satsningar som fortfarande ligger mot yenen, även efter en våg av positionskutt tidigare i somras. USD/JPY föll till omkring 156 den 3 september, ned mer än 1 % från föregående session, vilket gör att 155-nivån är inom räckhåll.bloomberg+1

Carry-trade under press

Yenens stärkande reflekterar ett bredare skifte i de krafter som hållit den svag i åratal. Stigande japanska statsobligationsräntor – 30-åriga JGB nådde en rekordnivå på 3,44 % i maj – har minskat den ränteskillnad som gjorde yen-finansierade carry-trades så lönsamma. Bank of Japans pågående ränte-normalisering har ökat pressen på handlare som lånat billigt i yen för att investera i tillgångar med högre avkastning utomlands.forbes+2

Hedgefonder hade redan minskat sina baisseartade yen-satsningar kraftigt i augusti efter en koordinerad intervention från USA och Japan. CFTC-data visar att belånade fonder minskade netto-shortpositioner med ungefär hälften till 63 600 kontrakt i början av augusti, ned från nästan 138 000 i slutet av juni. Men JPMorgans varning antyder att en stor mängd kort exponering kvarstår, och ett brott under 155 kan utlösa en självförstärkande cykel av tvångsköp.bloomberg

Obligationsräntor och energimarknader skapar komplexitet

JPMorgans ↘ 0.00% bredare marknadskommentar, publicerad samma dag, lyfte fram hur stigande obligationspremier och dynamik på energimarknaden omformar investeringslandskapet på sätt som går utöver enbart centralbankernas politik. Kopplingen mellan energipriser, finanspolitiska banor och obligationsräntor lägger till ett nytt lager av osäkerhet för valutahandlare som redan måste hantera skiftande ränteförväntningar.jpmorgan

Forbes rapporterade denna vecka att en starkare yen hotar att avveckla den långvariga carry-traden, vilket potentiellt kan skapa ringeffekter på globala tillgångsmarknader. Strateger hos Bloomberg hade tidigare pekat ut 155 som det tekniska nyckeltestet för yenens rally efter den historiska gemensamma interventionen i slutet av juli.finance.yahoo+1

Med yenen nu handlad nära denna tröskel kan de kommande dagarna avgöra om den korta exponeringen på 103 miljarder dollar börjar svikta – eller om dollarns styrka återtar kontrollen.