Los bonos de Bélgica y Francia registran sus rendimientos más altos en décadas

El rendimiento de los bonos del gobierno belga a 10 años superó el 3,8 por ciento el 18 de agosto, alcanzando su nivel más alto desde la crisis de deuda de la eurozona en 2012, mientras que el rendimiento equivalente de Francia subió por encima del 4,1 por ciento, un nivel no visto desde junio de 2009. Estos movimientos reflejan la creciente preocupación de los inversores sobre la sostenibilidad fiscal en dos de las economías más endeudadas de la eurozona.tradingeconomics+1

Foco en las vulnerabilidades fiscales

Ambos países presentan ratios de deuda sobre el PIB superiores al 100 por ciento y déficits cercanos o superiores al 5 por ciento del PIB. La deuda pública de Francia alcanzó el 117,5 por ciento del PIB en el primer trimestre de 2026, según la oficina de estadísticas INSEE, mientras que la de Bélgica se situó en el 107,9 por ciento a finales de 2025. Francia cerró 2025 con un déficit del 5,1 por ciento del PIB, equivalente a 152.500 millones de euros, y el Comité Federal de Seguimiento de Bélgica ha proyectado que su déficit aumentará hacia el 5,8 por ciento para 2029 si no se toman medidas correctoras.brusselssignal

El incremento de los rendimientos forma parte de un aumento generalizado de las tasas a largo plazo en la eurozona, impulsado por el encarecimiento de la energía, el temor a la inflación y una oferta récord de bonos soberanos, estimada en 930.000 millones de euros en emisiones netas para 2026. El rendimiento del Bund alemán a 10 años también ha subido hasta aproximadamente el 3,25 por ciento, su nivel más alto desde 2011. El Banco Central Europeo advirtió en su Informe de Estabilidad Financiera de mayo de 2026 que los mercados de bonos soberanos se enfrentan a una "creciente presión por el aumento de los rendimientos, las vulnerabilidades fiscales y los efectos de contagio globales".think.ing+2

Aumento de los costes de financiación e impacto en los hogares

Jean Deboutte, director de la Agencia Federal de la Deuda de Bélgica, declaró a la agencia de noticias Belga que los inversores temen ahora una inflación elevada y prolongada, así como una respuesta firme de los bancos centrales. "Los inversores temen ahora una inflación alta durante mucho tiempo y una reacción firme de los bancos centrales, que subirán sus tasas de interés oficiales como consecuencia de esa inflación", señaló.brusselssignal

Las consecuencias fiscales son directas: los costes por intereses del Estado federal belga alcanzaron los 10.780 millones de euros en 2025, y las proyecciones muestran que estos cargos aumentarán en 11.000 millones de euros entre 2026 y 2031. El presupuesto de Francia para 2026 cifra su factura de intereses en 74.000 millones de euros. En el caso de Francia, la presión se ve agravada por la incertidumbre política ante las elecciones presidenciales de 2027, y Fitch tiene previsto revisar su calificación A+ el 28 de agosto.brusselssignal

El aumento de los rendimientos soberanos también se está trasladando a los préstamos de los hogares. En Bélgica, la tasa hipotecaria fija media a 25 años alcanzó el 4,13 por ciento en mayo, su nivel más alto en más de una década. Para un préstamo típico de 300.000 euros, el coste total de los intereses a lo largo del plazo puede superar en más de 25.000 euros al de un año antes. Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 0.33% informó en abril de que el aumento generalizado de los rendimientos en Europa estaba "elevando los costes de endeudamiento de los gobiernos y aumentando la presión sobre las frágiles finanzas públicas del continente".reuters+1