Výnosy belgických a francouzských dluhopisů jsou nejvýše za desítky let

Výnosy desetiletých belgických státních dluhopisů vzrostly 18. srpna nad 3,8 procenta, čímž dosáhly nejvyšší úrovně od dluhové krize v eurozóně v roce 2012. Srovnatelný výnos francouzských dluhopisů vyšplhal nad 4,1 procenta, což je hodnota nevídaná od června 2009. Tento vývoj odráží rostoucí obavy investorů o fiskální udržitelnost dvou z nejzadluženějších ekonomik eurozóny.tradingeconomics+1

Středem pozornosti je fiskální zranitelnost

Poměr dluhu k HDP v obou zemích přesahuje 100 procent a rozpočtové schodky se pohybují kolem 5 procent HDP nebo nad nimi. Veřejný dluh Francie dosáhl v prvním čtvrtletí roku 2026 podle statistického úřadu INSEE 117,5 procenta HDP, zatímco dluh Belgie činil na konci roku 2025 107,9 procenta. Francie uzavřela rok 2025 s deficitem 5,1 procenta HDP, což představuje 152,5 miliardy eur. Belgický federální monitorovací výbor pak bez nápravných opatření předpovídá do roku 2029 nárůst deficitu k 5,8 procenta.brusselssignal

Růst výnosů je součástí širšího zvyšování dlouhodobých sazeb v eurozóně, které ženou vzhůru vyšší ceny energií, obavy z inflace a rekordní nabídka státních dluhopisů, jejíž čistá emise se pro rok 2026 odhaduje na 930 miliard eur. Výnos desetiletých německých státních dluhopisů (Bund) rovněž vzrostl na přibližně 3,25 procenta, což je nejvíce od roku 2011. Evropská centrální banka ve své zprávě o finanční stabilitě z května 2026 upozornila, že trhy se státními dluhopisy čelí „rostoucímu tlaku v důsledku zvyšujících se výnosů, fiskální zranitelnosti a globálních vlivů“.think.ing+2

Rostoucí náklady na úvěry a dopad na domácnosti

Jean Deboutte, ředitel belgické Federální dluhové agentury, uvedl pro tiskovou agenturu Belga, že investoři se nyní obávají dlouhodobě vysoké inflace a rázné reakce centrální banky. „Investoři mají nyní strach z dlouhodobé vysoké inflace a z rázné reakce centrálních bank, které v důsledku této inflace zvýší své základní úrokové sazby,“ prohlásil.brusselssignal

Fiskální důsledky jsou přímé: belgické federální náklady na úroky dosáhly v roce 2025 výše 10,78 miliardy eur, přičemž prognózy ukazují, že v letech 2026 až 2031 tyto výdaje vzrostou o dalších 11 miliard eur. Francouzský rozpočet na rok 2026 počítá s náklady na obsluhu dluhu ve výši 74 miliard eur. V případě Francie tlak navíc umocňuje politická nejistota před prezidentskými volbami v roce 2027, přičemž agentura Fitch má 28. srpna přezkoumat její rating na stupni A+.brusselssignal

Vyšší výnosy státních dluhopisů se promítají i do úvěrů pro domácnosti. V Belgii dosáhla průměrná fixní úroková sazba hypoték na 25 let v květnu 4,13 procenta, což je nejvíce za více než desetiletí. U typického úvěru ve výši 300 000 eur mohou celkové úrokové náklady za celou dobu splácení převýšit náklady z předchozího roku o více než 25 000 eur. Agentura Reuters Thomson Reuters Corporation ↗ 0.25% v dubnu uvedla, že širší růst výnosů v Evropě „zvyšuje náklady států na půjčky a zesiluje tlak na křehké veřejné finance kontinentu“.reuters+1