Yen nær syvmåneders topp før rentebeslutninger fra Fed og BOJ

Den japanske yenen lå nær sitt sterkeste nivå mot dollar på syv måneder på mandag, etter en oppgang på 4 % denne måneden. Markedene stålsetter seg for en avgjørende uke med sentralbankbeslutninger som kan endre valutalandskapet. USD/JPY ble handlet rundt 154, og valutaparet beveget seg i et snevert intervall i forkant av rentebeslutningene fra både Federal Reserve og Bank of Japan senere denne uken.cnbc+1

Spekulanter har gått over til en netto lang posisjon i yen for første gang siden februar. Dette skiftet understreker en økende tro på at BOJ vil fremskynde sin pengepolitiske stramming. Markedene har fullt ut priset inn en renteheving på 25 basispunkter på BOJs møte 17. og 18. september, og tradere anslår en høy sannsynlighet for en ny heving før årsslutt.reuters+2

En haukete uke for globale sentralbanker

Ukesprogrammet er uvanlig tettpakket. Den europeiske sentralbanken hevet renten forrige uke og advarte om ytterligere økninger, noe som danner bakteppet for Feds rentebeslutning på onsdag og BOJ på fredag. Det er ventet at Bank of England vil holde renten i ro på torsdag, selv om avstemningen ligger an til å bli jevn.cnbc+1

Tradere har økt veddemålene på en renteheving fra Fed etter at de amerikanske konsumprisene skjøt fart i august. CME FedWatch-verktøyet viser nå en sannsynlighet på 86 % for en økning denne uken. Kjerne-KPI i USA steg med 0,3 % på månedsbasis, noe som var over forventningene, og dette styrker argumentene for at Fed-sjef Kevin Warsh må følge opp sin haukete retorikk med handling.reuters+3

"Markedene er sterkt innstilt på en haukete uke, noe som betyr at den største risikoen for en overraskelse i valutamarkedet sannsynligvis ikke handler om hvem som hever renten, men hvem som ikke klarer å innfri dagens prising", sier Kieran Williams, leder for Asia FX i Intouch Capital Markets.reuters

Avvikling av carry-trades og repatrieringsrisiko

For yenen handler det om langt mer enn en enkelt renteheving. TD Securities venter at BOJ vil gå bort fra sitt gradvise tempo med hevinger hvert halvår, og i stedet heve omtrent en gang i kvartalet. De advarer om at dersom banken ikke signaliserer en ny økning i oktober eller desember, risikerer man en umiddelbar reaksjon der USD/JPY skyter opp igjen til 157–160.cnbc+1

Valutakrysset AUD/JPY har allerede falt fra sitt høyeste nivå på 35 år nær 115 i slutten av august til rundt 110. Dette drives i stor grad av reprisingen av BOJs pengepolitikk og forventninger om at det japanske statlige pensjonsfondet vil allokere mer kapital til innenlandske obligasjoner.westpaciq

"Å ikke heve renten ville være en katastrofal feil. Å ikke kommunisere tydelig vil være et betydelig selvmål", sier James Athey, porteføljeforvalter for rentebærende papirer i Marlborough.reuters+1

Olje og geopolitikk gjør bildet mer komplekst

Brent-oljen steg kraftig i den tidlige asiatiske handelen etter at Houthi-angrep i Saudi-Arabia og iranske angrep på skip i Persiabukta forsterket bekymringen for tilbudssiden, etter stengingen av en viktig saudiarabisk oljerørledning. En oljepris over 100 dollar fatet har forsterket det globale inflasjonspresset, noe som forverrer Japans handelsbalanse samtidig som det støtter dollarens status som trygg havn.yardeniquicktakes+3

MUFG-analytikere påpeker at "for at yenen skal styrke seg ytterligere, må BOJ signalisere at de planlegger å holde fast ved det raskere tempoet for rentehevinger". Dette er et budskap sentralbanksjef Ueda må formidle tydelig på fredag for å opprettholde valutaens momentum.reuters+1