Gull-ETF-er noterer tredje største månedlige tilstrømning noensinne

Gull holdt seg over $4 400 per unse på tirsdag mens analytikere hos Société Générale beskrev det de kaller et strukturelt skifte i edelmetallets oksemarked i 2026, hvor den positive posisjoneringen nå omfatter fysiske beholdninger, futureskontrakter og opsjonsstrategier på tvers av alle viktige markedsaktører.

En 'ny fase' støttet av rekordstore strømninger

I en rapport publisert mandag uttalte analytikerne Michael Haigh og Jeremy Sellem fra Société Générale at gull har "gått inn i en ny fase av oksemarkedet i 2026, en fase som i mindre grad er definert av spekulativt momentum og i større grad av bred, strukturell overbevisning." Det som startet tidligere i år som et geopolitisk sjokk, har ifølge deres vurdering "utviklet seg over de påfølgende månedene til noe langt mer varig: en synkronisert oppbygging av eksponering i fysisk gull, futures og opsjoner som nå omfatter både private investorer, profesjonelle forvaltere og derivathandlere."kitco+1

Analytikerne fremhevet at gullbaserte ETF-er tiltrakk seg 201 tonn i netto tilstrømning i august, den tredje største månedlige økningen målt i tonn noensinne, kun slått av februar 2009 og mars 2020. På futures-siden nådde forvalternes netto posisjonering den nest største lange eksponeringen noensinne i nominelle verdier, kun bak januar 2026, da gull nådde en all-time high på over $5 400 per unse.fxstreet+1

Motstridende krefter holder gullprisen i sjakk foreløpig

Til tross for det konstruktive bakteppet for posisjonering, står gull overfor kortsiktig motvind. Sterkere sysselsettingstall for august enn forventet – med 162 000 nye jobber mot en konsensus på 56 000 – har løftet forventningene om en renteheving fra Federal Reserve på møtet 15.-16. september til omtrent 60 %, ifølge CME FedWatch-verktøyet. En svakere amerikansk dollar, delvis drevet av en styrket japansk yen etter haukaktig reprising fra Bank of Japan, har gitt en motvekt.fxstreet+1

Investorer fokuserer nå på torsdagens produsentprisindeks og fredagens konsumprisindeks, som kan tippe vektskålen for renteforventningene før Fed-møtet.tmgm+1

Strukturell støtte underbygger langsiktig case

Société Générale uttalte at de forblir "strategisk positive" til gull, og peker på et regimeskifte etter 2022 der metallet har handlet nær rekordnivåer til tross for vedvarende positive realrenter. Sentralbankkjøp – spesielt fra Kina – trender for dedollarisering og bekymringer knyttet til statsgjeld gir det banken kaller et høyere gulv for prisene. Analytikerne argumenterte for at selv forventede rentehevinger vil etterlate pengepolitikken under Atlanta Feds Taylor-regelmodell, noe som tyder på at inflasjonsrisikoen fortsatt er underpriset.kitco

"Ettersom spekulativ etterspørsel avtar og kjøp fra den offisielle sektoren forblir robuste, blir sentralbankene i økende grad det viktigste ankeret for gullmarkedet," skrev Haigh og Sellem.kitco