Guld-ETF:er noterar tredje största inflödet någonsin

Guld höll sig över $4 400 per uns på tisdagen när analytiker på Société Générale beskrev vad de kallar ett strukturellt skifte i ädelmetallens tjurmarknad 2026, där den positiva positioneringen nu spänner över fysiska innehav, terminskontrakt och optionsstrategier hos alla större kategorier av marknadsaktörer.

En 'ny fas' understödd av rekordflöden

I en rapport som publicerades i måndags uppgav analytikerna Michael Haigh och Jeremy Sellem på Société Générale att guld har "gått in i en ny fas av sin tjurmarknad 2026, en fas som definieras mindre av spekulativt momentum och mer av bred, strukturell övertygelse." Det som började tidigare i år som en geopolitisk chock har, enligt deras bedömning, "utvecklats under de efterföljande månaderna till något betydligt mer hållbart: en synkroniserad uppbyggnad av exponering i fysiskt guld, terminer och optioner som nu omfattar såväl privatsparare som professionella förvaltare och derivathandlare."kitco+1

Analytikerna lyfte fram att guldbackade ETF:er lockade till sig 201 ton i nettoinflöde under augusti, den tredje största månatliga ökningen i ton någonsin, endast slagen av februari 2009 och mars 2020. På terminsmarknaden nådde förvaltarnas nettopositionering den näst största långa exponeringen någonsin i nominella termer, efter januari 2026 då guld nådde en rekordnivå på över $5 400 per uns.fxstreet+1

Motstridiga krafter håller guldpriset i schack för stunden

Trots den konstruktiva bakgrunden för positioneringen står guld inför kortsiktig motvind. Starkare sysselsättningsdata för augusti än väntat – med 162 000 nya jobb mot en konsensus på 56 000 – har höjt förväntningarna om en räntehöjning från Federal Reserve vid mötet den 15-16 september till cirka 60 %, enligt CME FedWatch-verktyget. En svagare amerikansk dollar, delvis driven av en stigande japansk yen efter hökaktig reprissättning från Bank of Japan, har gett en motvikt.fxstreet+1

Investerare fokuserar nu på torsdagens producentprisindex och fredagens konsumentprisindex, som kan tippa vågskålen för ränteförväntningarna inför Fed-mötet.tmgm+1

Strukturellt stöd underbygger långsiktig tes

Société Générale uppgav att de förblir "strategiskt positiva" till guld och pekar på ett regimskifte efter 2022 där metallen handlats nära rekordnivåer trots ihållande positiva realräntor. Centralbanksköp – särskilt från Kina – trender för dedollarisering och oro kring statsskulder ger vad banken kallar ett högre golv för priserna. Analytikerna argumenterade för att även förväntade räntehöjningar skulle lämna penningpolitiken under Atlanta Feds Taylor-regelmodell, vilket tyder på att inflationsrisken fortfarande är underprissatt.kitco

"I takt med att den spekulativa efterfrågan avtar och köpen från den officiella sektorn förblir robusta, blir centralbankerna i allt högre grad det viktigaste ankaret för guldmarknaden," skrev Haigh och Sellem.kitco