Órói á frönskum skuldabréfamarkaði dregur úr væntingum um vaxtahækkanir ECB

Skuldabréfakaupaverkfæri Seðlabanka Evrópu (ECB) eru til staðar til að verja verðstöðugleika, ekki til að hafa áhrif á vaxtamun ríkisskuldabréfa, sagði Joachim Nagel, seðlabankastjóri Bundesbank, fimmtudaginn 1. október. Ummæli hans drógu úr væntingum um björgunaraðgerðir ECB fyrir Frakkland á sama tíma og lántökukostnaður landsins hækkaði í hæstu hæðir í meira en tvo áratugi.reuters+2

Kaupmenn veðja á meðan á því að óróinn á skuldabréfamarkaði muni leiða til þess að ECB hækki vexti minna en áætlað var. Á föstudaginn hægði á hækkun vaxtamunar á evrusvæðinu. Samkvæmt Bloomberg gera peningamarkaðir nú ráð fyrir tveimur til þremur vaxtahækkunum fyrir lok næsta árs, samanborið við fjórar sem voru fullverðlagðar fyrr í vikunni.bloomberg

Hvers vegna TPI verður líklega ekki notað

Transmission Protection Instrument (TPI) verkfæri ECB gerir bankanum kleift að kaupa ótakmarkað magn af skuldabréfum frá evruríki sem stendur frammi fyrir óréttmætri og óskipulegri hertöku fjármögnunarskilyrða. Í vikunni náði álagið sem fjárfestar krefjast fyrir að halda frönskum skuldabréfum frekar en þýskum 14 ára hámarki, um 131 punktum. Ávöxtunarkrafa 10 ára franskra ríkisskuldabréfa hækkaði í hæsta stig síðan 2002.marketscreener+1

Í skýringu frá Reuters kemur fram að Frakkland uppfylli ekki nokkur af skilyrðum ECB fyrir íhlutun. Söluþrýstingurinn endurspeglar áhyggjur af opinberum fjármálum og pólitískum óróa fyrir forsetakosningar næsta árs, þar sem hægriöfgaflokkar mælast með mest fylgi. Það gerir það erfitt að kalla þróunina óréttmæta. Vaxtamunurinn hefur einnig breikkað í mældum skrefum sem fylgja fréttum, svo erfitt er að kalla það óskipulegt. Frakkland er þegar undir eftirliti ESB vegna fjárlagahalla. Gert er ráð fyrir að fjárlagahalli landsins, sem er 5,4% í ár, muni aðeins lækka í 5% á næsta ári, sem veikir öll rök fyrir því að landið hafi trausta og sjálfbæra þjóðhagsstefnu. Emmanuel Moulin, seðlabankastjóri Frakklands, hefur einnig varað við því að veðja á björgun frá ECB.reuters

ECB skildi eftir svigrúm til að bregðast við með því að lýsa skilyrðum sínum sem viðmiðum sem hægt er að aðlaga á kraftmikinn hátt. Enginn stefnumótandi aðili hefur þó kallað eftir því að hjálpa Frakklandi og TPI hefur aldrei verið notað síðan það var búið til árið 2022.reuters

Smitáhrif og vaxtaveðmál

Óróinn hefur breiðst út til annarra landa. Vaxtamunur Ítalíu gagnvart Þýskalandi breikkaði í 110 punkta í vikunni, Grikklands í 95 og Belgíu í 80. Vaxtamunur fyrir Portúgal og Spán hækkaði lítillega. "Sterkari rök fyrir TPI væru vaxtamunur sem sýnir smitáhrif yfir mörg evruríki," sagði Carsten Brzeski, hagfræðingur hjá ING. Hann bætti við að ECB gæti fyrst hætt magnbundinni hertöku.reuters

Í minnisblaði á föstudag skrifaði Chris Turner hjá ING að söluþrýstingurinn á frönskum bréfum hafi rofið frásögnina um síhækkandi skammtímavexti á markaði. Sölubylgjan setti spurningarmerki við hvort ECB geti skilað frekari 75 punkta hertöku. EUR/USD féll í ný lágmörk fyrir árið og svissneski frankinn styrktist. Turner skrifaði að fjárfestar geri ráð fyrir að hvers kyns inngrip ECB myndi þýða minni hertöku eða, í ýtrustu tilfellum, TPI-kaup, sem hvort tveggja myndi vega þungt á evruna.investing