BlackRock segir skuldabréfasölu í Japan boða alþjóðlega endurstillingu vaxta

BlackRock ↘ 0.40% hefur bent á hækkandi ávöxtunarkröfu japanskra ríkisskuldabréfa sem afgerandi merki um að víðtæk alþjóðleg endurstilling vaxta sé nú fast í sessi. Í vikulegri markaðsgreiningu sinni sem birt var 13. júlí hélt BlackRock Investment Institute því fram að Japan bjóði upp á „skýrt dæmi um hvernig væntingar um stefnu bandaríska seðlabankans enduróma um allan heim.“blackrock+2

Ávöxtunarkrafa JGB nær þriggja áratuga hámarki

Ávöxtunarkrafa 10 ára ríkisskuldabréfa Japans hækkaði í 2,88% í síðustu viku, sem er hæsta stig síðan í september 1996, samkvæmt Reuters. Ávöxtunarkrafa 30 ára bréfa fór einnig yfir 4%. Söluþrýstingur á japönsk ríkisskuldabréf jókst eftir að stjórnvöld birtu árlega efnahagsstefnu sína þann 30. júní, sem markaðir túlkuðu sem tilraun til að halda aftur af frekari vaxtahækkunum japanska seðlabankans.mufgresearch+1

Svokallað „grunnstefnuáfall“ ýtti undir ótta um að seðlabankinn gæti dregist aftur úr í baráttunni við verðbólgu, sem varð til þess að fjárfestar kröfðust hærri bóta fyrir að halda á langtímaskuldabréfum. Miklar útgjaldaáætlanir ríkisins sem fram koma í stefnunni bættu áhyggjum af ríkisfjármálum við blönduna.reuters+1

Valerie Chan, fjárfestingarstefnumótandi hjá BlackRock Investment Institute, sagði í myndbandi sem fylgdi greiningunni að Japan væri „lykilrannsóknarefni“ fyrir alþjóðlega endurverðlagningu skuldabréfa. BlackRock hefur haldið undirvigt í japönskum ríkisskuldabréfum, með vísan til vaxtahækkana, hærra alþjóðlegs vaxtaálags og mikillar útgáfu skuldabréfa sem drifkrafta frekari hækkana á ávöxtunarkröfu.youtube

Veikindi jensins og fjölmennar skortstöður

Jenið hefur veikst verulega samhliða skuldabréfasölunni og er í kringum lægsta gengi gagnvart dollar síðan 1986. Skortstöður í jenum náðu metstigi í byrjun júlí, á meðan USD/JPY viðskipti fóru fram í kringum 162,50.reuters+1

Japanskir embættismenn hafa brugðist við með því að snúa sér að því sem Reuters lýsti sem „fyrirsátaraðgerðum“ sem ætlað er að kreista þá sem veðja gegn gjaldmiðlinum. Hins vegar sýndu gögn frá CFTC frá 7. júlí að vogunarsjóðir væru farnir að draga úr skortstöðum í jenum, þar sem nettó skortstöður féllu í lægsta stig í tvö ár.gate+1

Alþjóðlegar afleiðingar

Greining BlackRock kemur í kjölfar víðtækrar endurverðlagningar ríkisskuldabréfa í Bandaríkjunum, Evrópu og Japan frá 2020-21. Eignastýringarfyrirtækið benti á að framvirkir vextir til langs tíma sem felast í JGB-bréfum hafi hækkað í stig sem staðfesta skipulagsbreytinguna frá ofurlágu vaxtaumhverfi síðasta áratugar. Fyrirtækið hefur kosið tekjutækifæri sem skapast af hærri ávöxtunarkröfu á meðan það heldur undirvigt í langtíma ríkisskuldabréfum á heimsvísu.blackrock