Piper Sandler juge une fusion Tesla-SpaceX plus que probable

Les analystes de Wall Street ne se demandent plus si les deux plus grandes entreprises d'Elon Musk devraient fusionner, mais cherchent désormais à déterminer ce que les actionnaires de Tesla ↗ 1.00% pourraient recevoir. Piper Sandler ↗ 5.66% affirme qu'une proposition de fusion est "plus probable qu'improbable". Bank of America a modélisé des primes allant jusqu'à 30 % et a averti qu'un vote des actionnaires et la Chine pourraient bloquer l'opération. L'investisseur Gary Black a conseillé aux détenteurs d'actions Tesla de modérer leurs attentes.

Cette analyse fait suite à la déclaration de Musk lors de la conférence téléphonique sur les résultats de SpaceX le 20 octobre, indiquant que les deux sociétés avaient formé des comités spéciaux d'administrateurs indépendants pour discuter d'un rapprochement. "Je pense que ce serait une bonne idée, mais cela dépend vraiment des comités spéciaux des deux entreprises", a déclaré Musk, selon Reuters. Il a ajouté qu'il était une partie en conflit et qu'il ne pouvait pas participer aux discussions. Il a également précisé qu'aucun terme n'avait été convenu et que cela pourrait ne jamais arriver. Le rapport trimestriel de Tesla indique que son comité explore une relation plus étroite avec SpaceX, ce qui pourrait inclure "un regroupement d'entreprises".teslant.com+1

Scénarios de prime

Dans une note du 29 octobre, l'analyste de Bank of America, Alexander Perry, a déclaré qu'une structure logique serait que SpaceX rachète Tesla via une transaction entièrement en actions. Sur la base des cours de clôture du 20 octobre, une opération sans prime donnerait aux actionnaires de Tesla 42,4 % de la nouvelle entité. Une prime de 20 % valoriserait Tesla à environ 449 dollars par action, et une prime de 30 % à environ 486 dollars. Même dans le cas d'une prime de 30 %, Musk conserverait 51,6 % des droits de vote.thestreet.com

L'analyste de Piper Sandler, Alexander Potter, a souligné qu'une prime de 30 % ne signifierait pas un gain de 30 % pour l'action Tesla, car les actions SpaceX serviraient de paiement et seraient rapidement réévaluées. Il s'attend à ce que la plupart des scénarios réalistes fassent bouger les actions de moins de 15 % dans un sens ou dans l'autre au départ. "Dans la plupart des scénarios, Musk détiendrait plus de 70 % du contrôle des droits de vote de toute nouvelle entité", a écrit Potter (TeslaNorth; Yahoo Finance UK).teslanorth.com+1

Obstacles liés au vote et à la Chine

Les statuts de Tesla exigent l'approbation d'une majorité de toutes les actions en circulation, de sorte que les abstentions et les votes non exprimés par les courtiers comptent contre l'opération. Musk lui-même a qualifié cela d'"obstacle assez élevé". Perry a souligné la proposition consultative de Tesla de 2025 concernant un investissement dans xAI, qui a recueilli plus de votes pour que contre, mais qui a échoué en raison de 473 millions d'abstentions. Bank of America considère la Chine comme le plus grand risque réglementaire, car une fusion placerait l'usine Tesla de Shanghai sous le contrôle d'un important entrepreneur de la défense américain.za.investing.com+1

Une note de prudence

Gary Black, de The Future Fund, s'attend à ce que SpaceX rachète Tesla dans le cadre d'une transaction entièrement en actions avec une prime de 20 % à 25 %. Dans une publication sur X lundi, il a fait valoir que cela est "non pertinent", car les traders ont tendance à vendre les actions de l'acheteur lors de longues transactions entièrement en actions, ce qui réduit la prime. À titre d'exemple, il a cité le rachat de Lumentum ↘ 18.59% par Marvell Technology ↘ 12.72%, annoncé lundi. Les actions de Marvell ont chuté d'environ 26 % depuis l'apparition des premières rumeurs sur ces discussions, et les deux titres ont reculé lors de l'annonce.finance.yahoo.com