Le rendement du Trésor reste sous les 5% dans un contexte de crise de la dette française

Le rendement du Trésor américain à 10 ans est tombé sous les 5% le jeudi 22 octobre pour la première fois en un mois. Il a chuté de 19,3 points de base à 4,952%, sa plus forte baisse en une journée depuis le 10 mars 2023, alors que les turbulences sur les obligations d'État françaises et une vente massive d'actions technologiques ont poussé les investisseurs vers des actifs plus sûrs, a rapporté Dow Jones Newswires. La courbe des taux quotidienne du département du Trésor a fixé le taux à 10 ans à 4,96% ce jour-là, contre 5,13% mercredi. Le rendement avait atteint un sommet pluridécennal de 5,31% le 5 octobre.wsj.com+1

Les rendements ont augmenté de quelques points de base vendredi mais sont restés juste en dessous de 5% et étaient en voie de clôturer la semaine en baisse, selon le Wall Street Journal News Corp ↘ 0.53%. Le Journal a indiqué que les investisseurs recherchaient la sécurité avant la réunion de la Réserve fédérale la semaine prochaine.marketwatch.com+1

L'élargissement du spread français

Jeudi, le rendement à 10 ans de la France a atteint 5,142% au cours de la séance, son plus haut niveau depuis juin 2002. Son écart avec les Bunds allemands a bondi à 177 points de base, le plus large depuis 2011, a rapporté MarketWatch. La vente massive reflète les inquiétudes quant au fait que le parlement français fragmenté ne parviendra pas à adopter un budget de réduction du déficit, surtout après les récentes manifestations violentes. Moody's ↘ 1.55% note la France Aa3 avec une perspective négative, et sa révision régulière était attendue après la fermeture des marchés américains vendredi. La plupart des analystes s'attendent à une dégradation, a rapporté Reuters.marketwatch.com+1

"Les bons du Trésor bénéficient de la détérioration de la dynamique de la dette française et des turbulences sur le marché obligataire", a déclaré à Axios Michael Pedroni, PDG de Highland Global Advisors et ancien responsable du Trésor. "La sécurité est relative." George Catrambone, responsable des revenus fixes pour les Amériques chez DWS, a déclaré que les turbulences françaises "se prêtent à une ruée vers la sécurité", selon Dow Jones.axios.com+1

Les craintes liées à la dette de l'IA ajoutent de la pression

Les inquiétudes concernant l'endettement des entreprises technologiques pour construire l'infrastructure de l'IA ont accru la demande d'obligations. CoreWeave ↘ 2.46% a mené la chute, a rapporté CNBC concernant Comcast Corporation ↘ 0.66%. "La vente massive d'actions technologiques a favorisé la recherche de qualité, aggravée par la faiblesse persistante du marché souverain français", ont écrit vendredi les stratèges en crédit de BMO Bank of Montreal ↘ 0.78%. Les bons du Trésor ont rebondi même si le brut WTI approchait les 100 dollars le baril, a noté CNBC.cnbc.com

Des doutes sur la durée du rebond

Tout le monde ne s'attend pas à ce que les rendements plus bas persistent. La Fed devrait largement maintenir ses taux la semaine prochaine, et les marchés voient environ 70% de chances d'une hausse en décembre, selon CNBC. Les stratèges d'ING s'attendent à ce que les rendements américains remontent au-dessus de 5% en raison de l'inflation persistante et des risques liés au déficit budgétaire, selon un résumé de leur note. "Il est difficile d'envisager un rebond soutenu sans que le discours du marché ne bascule vers la récession", a déclaré Byron Anderson de Laffer Tengler Investments à CNBC.finvaulta.com+1