Lagarde écarte l’aide de la BCE et presse la France de réduire sa dette

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a déclaré mercredi que la France devait résoudre ses problèmes de dette en interne par un resserrement de sa politique budgétaire. Ses remarques ont tempéré les spéculations du marché selon lesquelles la BCE pourrait bientôt intervenir pour soutenir les obligations d'État françaises, parmi les plus touchées par la vente massive d'obligations à l'échelle mondiale.reuters+1

"Il existe des circonstances particulières qui font que certains pays sont plus affectés, la France en étant un exemple", a déclaré Mme Lagarde lors d'un événement organisé par CNN à Bangkok, en marge des réunions annuelles du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale. "Et pour ce cas précis, la solution première et principale réside chez elle, en France. Cela concerne les politiques budgétaires".cnn+1

Pas d'urgence pour un filet de sécurité

Depuis des semaines, les analystes débattent de la possibilité que la BCE achète de la dette française via son Instrument de protection de la transmission, a rapporté Reuters. La banque peut utiliser cet outil lorsqu'elle juge la pression du marché sur un pays "injustifiée" et "désordonnée", et lorsque cette pression menace la transmission de ses taux d'intérêt à l'ensemble de la zone euro. Mme Lagarde a également noté que les rendements obligataires ont aussi augmenté aux États-Unis, en Allemagne et au Japon, sous l'effet de la hausse de la dette publique et d'un choc énergétique lié à la guerre en Iran, a rapporté CNN.reuters+1

Certains économistes conviennent qu'une intervention n'est pas encore nécessaire. Joseph Brusuelas, de RSM, a écrit la semaine dernière que la BCE pourrait utiliser l'outil, mais qu'une telle mesure n'était "pas justifiée à ce stade".realeconomy.rsmus

Pression sur la dette française

Le rendement de l'obligation française à 10 ans a atteint début octobre son plus haut niveau depuis 2002. Reuters a rapporté que l'écart avec les Bunds allemands s'est rapproché de 160 points de base, le plus large depuis 2012. Selon Morningstar, les ventes se sont accélérées après la publication par la France d'une prévision de déficit pour 2026 pire que prévu. La tendance s'est poursuivie même après que le gouvernement a proposé un budget 2027 visant à geler les salaires du secteur public et la plupart des retraites pour maintenir le déficit à 5% du PIB, un niveau toujours bien supérieur à la limite de 3% de l'UE. La dette publique avoisine les 120% du PIB. La France prévoit également d'émettre un montant record de 340 milliards d'euros d'obligations en 2027.global.morningstar+2

Les investisseurs craignent que les manœuvres politiques avant l'élection présidentielle de l'année prochaine n'entravent les réductions de déficit. Les analystes de la Bank of Singapore s'attendent à ce que les spreads restent volatils, citant le scrutin d'avril 2027 et "l'absence d'un plan de consolidation budgétaire français crédible".bankofsingapore+1

Surveillance de l'inflation

Concernant la politique monétaire, Mme Lagarde a affirmé que l'inflation élevée dans la zone euro était due "principalement, mais pas exclusivement" à la hausse des prix de l'énergie liée à la guerre en Iran. Elle a précisé qu'il n'y avait pas encore de signe d'effets de second tour sur les autres prix, mais que la BCE restait à l'affût d'"indices", comme les revendications salariales des syndicats. La BCE a relevé ses taux deux fois au cours des quatre derniers mois, et les marchés anticipent une nouvelle hausse en décembre.reuters

Mme Lagarde a qualifié la prévision du FMI d'une croissance de 1,1% dans la zone euro cette année de "pas brillante" mais "pas un mauvais résultat". Elle a souligné que les dépenses du gouvernement allemand en infrastructures et en défense constituaient un soutien continu à l'économie.reuters

"Nous ne pouvons pas attendre qu'ils soient pleinement visibles, mais nous pouvons anticiper", a-t-elle déclaré au sujet des risques inflationnistes.reuters