Lagarde erteilt EZB-Hilfe eine Absage und fordert Haushaltsdisziplin von Frankreich

Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, erklärte am Mittwoch, dass Frankreich seine Schuldenprobleme durch eine straffere Finanzpolitik im eigenen Land lösen müsse. Ihre Äußerungen dämpften die Marktspekulationen, die EZB könnte bald eingreifen, um französische Staatsanleihen zu stützen, die im Zuge des weltweiten Ausverkaufs von Anleihen besonders stark unter Druck geraten waren.reuters+1

"Es gibt besondere Umstände, die dazu führen, dass einige Länder stärker betroffen sind, und Frankreich ist ein Beispiel dafür", sagte Lagarde bei einer CNN-Veranstaltung in Bangkok, die parallel zur Jahrestagung des Internationalen Währungsfonds und der Weltbank stattfand. "Und für diesen Fall liegt die primäre und erste Lösung im Inland, in Frankreich. Und es hat mit der Finanzpolitik zu tun."cnn+1

Keine Eile bei Stützungsmaßnahmen

Seit Wochen debattieren Analysten darüber, ob die EZB französische Schulden über ihr Transmission Protection Instrument kaufen könnte, berichtete Reuters. Die Bank kann dieses Instrument einsetzen, wenn sie den Marktdruck auf ein Land als "ungerechtfertigt" und "ungeordnet" einstuft und wenn dieser Druck die Transmission der Geldpolitik auf die gesamte Eurozone gefährdet. Lagarde merkte zudem an, dass die Anleiherenditen auch in den USA, Deutschland und Japan gestiegen seien, getrieben durch die wachsende Staatsverschuldung und einen Energieschock im Zusammenhang mit dem Iran-Krieg, berichtete CNN.reuters+1

Einige Ökonomen stimmen zu, dass ein Eingreifen noch nicht erforderlich ist. Joseph Brusuelas von RSM schrieb letzte Woche, dass die EZB das Instrument zwar nutzen könnte, dies aber "zum jetzigen Zeitpunkt nicht gerechtfertigt" sei.realeconomy.rsmus

Druck auf französische Schulden

Die Rendite der 10-jährigen französischen Anleihe erreichte Anfang Oktober den höchsten Stand seit 2002. Reuters berichtete, dass der Abstand zu deutschen Bundesanleihen fast 160 Basispunkte erreichte, der größte Wert seit 2012. Laut Morningstar verstärkte sich der Verkaufsdruck, nachdem Frankreich eine Defizitprognose für 2026 veröffentlicht hatte, die schlechter ausfiel als erwartet. Der Abverkauf setzte sich fort, selbst nachdem die Regierung einen Haushalt für 2027 vorgeschlagen hatte, der einen Lohnstopp im öffentlichen Dienst und bei den meisten Renten vorsieht, um das Defizit auf 5 % des BIP zu begrenzen – was immer noch deutlich über der EU-Grenze von 3 % liegt. Die Staatsverschuldung liegt bei fast 120 % des BIP. Frankreich plant zudem, im Jahr 2027 Anleihen in Rekordhöhe von 340 Milliarden Euro zu begeben.global.morningstar+2

Investoren befürchten, dass politisches Taktieren vor der Präsidentschaftswahl im nächsten Jahr Defizitkürzungen im Weg stehen könnte. Analysten der Bank of Singapore erwarten, dass die Spreads volatil bleiben, und verweisen auf die Wahl im April 2027 sowie "das Fehlen eines glaubwürdigen französischen Haushaltskonsolidierungsplans".bankofsingapore+1

Inflationsbeobachtung

Zur Geldpolitik sagte Lagarde, die hohe Inflation in der Eurozone sei "überwiegend, aber nicht ausschließlich" durch höhere Energiepreise infolge des Iran-Krieges getrieben worden. Sie sagte, es gebe noch keine Anzeichen für Zweitrundeneffekte auf andere Preise, aber die EZB achte auf "Hinweise", wie etwa Lohnforderungen der Gewerkschaften. Die EZB hat die Zinsen in den letzten vier Monaten zweimal angehoben, und die Märkte erwarten eine weitere Anhebung im Dezember.reuters

Lagarde bezeichnete die IWF-Prognose eines Wachstums der Eurozone von 1,1 % in diesem Jahr als "nicht brillant", aber "kein schlechtes Ergebnis". Sie verwies auf die deutschen Staatsausgaben für Infrastruktur und Verteidigung als fortwährende Stütze für die Wirtschaft.reuters

"Wir können nicht warten, bis sie in vollem Umfang sichtbar sind, aber wir können sie antizipieren", sagte sie mit Blick auf die Inflationsrisiken.reuters