La Chine projette de restreindre ses exportations en IA en plein krach de la tech

L'embellie des actions chinoises liées à l'IA s'est inversée. L'indice STAR50, qui regroupe les leaders de l'intelligence artificielle et des semi-conducteurs en Chine continentale, a chuté de 40 % en moins de quatre mois, effaçant environ 480 milliards de dollars de capitalisation boursière, a rapporté Reuters le 26 octobre. Cette vague de ventes a mis fin à une hausse qui durait depuis deux ans. Elle contrarie également les efforts de Pékin pour bâtir un marché haussier plus stable et progressif, l'indice phare CSI 300 ayant cédé environ 20 % par rapport à son sommet de juin.reuters.com

Les pertes dépassent largement quelques valeurs spéculatives. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 3.58% estime que les valeurs de l'IA représentent 42 % de la capitalisation boursière totale en Chine et 57 % du volume d'échanges sur les actions A continentales et les actions H de Hong Kong, d'après Reuters. Les petits porteurs dominant ce marché, rares sont ceux qui ont échappé aux pertes.reuters.com

Les valeurs favorites des particuliers divisées par deux

Le fabricant de robots Unitree a suscité des ordres de souscription auprès des particuliers correspondant à 8 000 fois le volume d'actions offertes lors de son introduction en bourse, mais son titre a dévissé de moitié depuis le début des cotations en août. Le fabricant de puces mémoires CXMT a perdu plus d'un quart de sa valeur au cours du mois dernier, selon Reuters. MetaX Integrated Circuits et Moore Threads Technology, qui avaient grimpé de 700 % et 400 % lors de leurs débuts l'an dernier, ont elles aussi vu leur cours divisé par deux depuis juillet.reuters.com

Les traders ne pointent aucun facteur déclenchant unique. Ils voient la cause dans des valorisations élevées, des échéances fiscales et le risque que les États-Unis ou d'autres pays n'interdisent les équipements chinois dans les centres de données. Les fabricants de composants optiques Zhongji Innolight et Eoptolink ont chuté d'environ 60 % par rapport à leurs sommets estivaux, Washington s'employant à restreindre leurs livraisons aux centres de données américains, selon le service japonais de Reuters. Citant des données Bloomberg, Geo News a rapporté que des fonds soutenus par l'État ont injecté environ 19 milliards de dollars dans des ETF en une seule semaine pour freiner le repli.geo.tv+1

Des valorisations toujours tendues

Même après ce repli, le STAR50 se négocie à environ 100 fois les bénéfices passés. Ce niveau est en baisse par rapport au sommet proche de 250 fois, mais reste bien supérieur au multiple d'environ 30 du Nasdaq 100, selon Reuters. Aux États-Unis, les valeurs de l'IA ont entraîné un repli nettement plus modéré d'environ 6 % pour le Nasdaq Composite depuis son plus haut historique.reuters.com

Selon Tech Times, Hong Hao, de Lotus Asset Management, estime que ce retournement pourrait contraindre au gel de nombreuses introductions en bourse prévues. Cette dégradation s'accompagne désormais d'une nouvelle pression réglementaire, notamment avec un projet de règles chinoises qui restreindrait les exportations de 23 technologies liées à l'IA, a rapporté Reuters le 28 octobre.techtimes.co.uk+1

Tous les investisseurs ne sont pas vendeurs. Goldman Sachs recommande toujours des dizaines d'actions chinoises spécialisées dans l'IA, dont Zhongji Innolight et CXMT, tandis que William Bratton, stratège chez BNP Paribas, perçoit des opportunités d'achat pour qui sait sélectionner avec soin, rapporte Reuters. D'autres s'attendent à de nouvelles difficultés. « Tout comme les autres fabricants chinois, les producteurs de puces et fournisseurs d'IA finiront par se livrer une guerre des prix », a déclaré le gérant de fonds Wang Zhuo à Reuters. « Toutes les bulles finissent par éclater. »reuters.com+1