UBS y Commerzbank dudan de la recuperación del yen tras la subida de tipos del BOJ

El Banco de Japón elevó su tasa de política monetaria al 1.25% el pasado viernes, el nivel más alto en 31 años, pero los principales bancos europeos sostienen que esta medida difícilmente generará una recuperación duradera para el yen.

UBS ↗ 0.73% afirmó que la subida, aprobada por una votación de 7-2, no desencadenará una apreciación sostenida del yen frente al dólar. La firma calificó el mensaje del gobernador Kazuo Ueda tras la decisión como equilibrado, pero señaló que no llegó a indicar un ciclo de endurecimiento agresivo a futuro. UBS mantuvo su escenario base de que el par USD/JPY se mantendrá lateral, pronosticando 160 para diciembre de 2026 y 158 entre marzo y septiembre de 2027.Reuters+1

La votación dividida nubla las perspectivas

Los votos disidentes de los miembros de la junta Toichiro Asada y Ayano Sato aumentaron la incertidumbre del mercado sobre la disposición del BOJ a seguir endureciendo su política. Aunque la decisión era ampliamente esperada, ya que Reuters informó antes de la reunión que la mayoría de los economistas habían previsto la subida de septiembre, la falta de unanimidad restó fuerza a cualquier señal agresiva.equiti+3

Según Reuters, el gobernador Ueda indicó que el banco central ha entrado en "una nueva fase centrada en evitar que la inflación supere su objetivo", dejando la puerta abierta a nuevas subidas. Sin embargo, UBS considera que la postura de normalización del BOJ es apenas suficiente para evitar que el yen se debilite más allá de 160 por dólar, en lugar de ser un catalizador para su apreciación.Reuters+1

Commerzbank advierte sobre el riesgo de credibilidad

Commerzbank adoptó un tono más cauteloso. La analista Thu Lan Nguyen argumentó que el BOJ corre el riesgo de perder credibilidad en el mercado si retrasa nuevas acciones, advirtiendo que "simplemente amenazar con intervenir no será suficiente".bitget

"Cuanto más tiempo intente equilibrar la estabilidad cambiaria con el crecimiento económico, mayor será el riesgo de que finalmente pierda el control de ambos", escribió Nguyen, estableciendo un paralelo con el Riksbank de Suecia, que elevó temporalmente su tasa de política al 500% a principios de los años 90 en un intento fallido por defender la corona.bitget

¿Qué sigue?

El aumento de tipos, efectivo desde el 24 de septiembre, sitúa los costes de endeudamiento en su nivel más alto desde 1995 y marca otro paso en el abandono de Japón de décadas de política monetaria ultra laxa. Un asesor económico de la primera ministra Sanae Takaichi proyectó que el BOJ realizaría otra subida para enero, para luego volver a incrementos aproximadamente cada seis meses.Reuters+2

Por ahora, la brecha entre los tipos de interés de Japón y EE. UU. sigue siendo lo suficientemente amplia como para sostener los flujos de carry trade hacia el dólar, dejando al yen vulnerable a pesar de los esfuerzos de endurecimiento del BOJ.