Los márgenes de refinación alcanzan récords y los diferenciales de crack superan los 60 dólares

La brecha entre lo que las refinerías pagan por el petróleo crudo y lo que ganan vendiendo gasolina y diésel ha superado todos los récords anteriores, con el diferencial de crack de referencia 3-2-1 alcanzando los 58,18 dólares por barril esta semana y subiendo hacia los 62 dólares el viernes, aproximadamente de tres a seis veces lo que la industria considera un margen saludable. El aumento está reescribiendo la economía del mercado energético mundial y elevando drásticamente las acciones de refinación, incluso cuando los precios del petróleo crudo se mantienen muy por debajo de sus picos de tiempos de guerra.seekingalpha+2

Un auge de refinación impulsado por la escasez

Los márgenes récord reflejan una colisión de fuerzas que han reducido los inventarios mundiales de productos refinados a niveles peligrosamente bajos. Las interrupciones en el Estrecho de Ormuz, derivadas del conflicto entre Estados Unidos e Irán a principios de este año, redujeron drásticamente las exportaciones de crudo y productos refinados de Oriente Medio. Simultáneamente, la intensificación de la campaña de drones de Ucrania contra la infraestructura de refinación rusa ha eliminado suministros adicionales. El 7 de julio, Reuters ↗ 0.95% informó que la refinería de Omsk, la más grande de Rusia, detuvo sus operaciones después de que un ataque con drones dañara una unidad de destilación de crudo responsable de aproximadamente el 38% de la capacidad de la planta. La paralización agravó una crisis de combustible rusa que, para julio, había impuesto restricciones de combustible en regiones donde viven unos 50 millones de personas.reuters+3

Con los inventarios reducidos durante las interrupciones relacionadas con Irán y la temporada de conducción de verano impulsando la demanda, las refinerías no han podido reconstruir las existencias lo suficientemente rápido. El resultado: los diferenciales de crack de la gasolina alcanzaron los 58,09 dólares por barril el 6 de julio, mientras que los márgenes del diésel cotizaron aún más alto. Yahoo Finance informó que el diferencial de crack representa ahora entre el 70% y el 75% del valor de un barril de crudo, frente a aproximadamente el 45% a principios de junio.finance.yahoo+1

Las refinerías sacan provecho

Marathon Petroleum ↗ 0.16%, la mayor refinería independiente de EE. UU., ha sido una beneficiaria directa. Sus acciones subieron más del 5% el 7 de julio y han subido un 76% en lo que va de año. UBS elevó su precio objetivo para la acción a 321 dólares desde 280 dólares el miércoles, citando la fortaleza de los márgenes. La compañía también fue añadida a los índices Russell Growth esta semana.investing+2

"Observe la gasolina, no el crudo"

El viernes, Jeff Currie de Carlyle Group ↗ 1.20% apareció en CNBC para instar a los inversores a mirar más allá de los precios titulares del crudo. "Observe los precios de la gasolina y el diésel, no solo el petróleo crudo", dijo Currie, argumentando que el crudo por sí solo no captura la gravedad de la crisis de suministro en los productos refinados. Currie había advertido en mayo que los tanques de almacenamiento de petróleo de EE. UU. se acercarían a los "fondos de los tanques" para el período del 4 de julio, un pronóstico que se ha materializado en gran medida a medida que el diferencial de crack 3-2-1 continuó estableciendo récords hasta mediados de julio.bloomberg+2

Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.07% proyectó en junio que los márgenes de diésel de EE. UU. podrían alcanzar los 50 dólares por barril para el cuarto trimestre, con las tasas de utilización de las refinerías mundiales acercándose a máximos históricos para fin de año. Esas previsiones ahora parecen conservadoras.reuters