El Gobierno de Japón respalda acelerar la subida de tipos para defender el yen

El Gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi ha mostrado su respaldo a un incremento de los tipos de interés a corto plazo por parte del Banco de Japón (BOJ), con septiembre u octubre perfilándose como la fecha más probable para el próximo movimiento, según un informe publicado este miércoles por Bloomberg que cita a fuentes cercanas al asunto.bloomberg

Este giro sitúa la voluntad del Ejecutivo de reforzar el impacto de la reciente intervención cambiaria conjunta entre EE. UU. y Japón en sintonía con la inquietud del propio BOJ de que la debilidad del yen esté encareciendo las importaciones e impulsando la inflación. Los mercados descuentan ahora cerca de un 74-76 % de probabilidad de un alza de tipos en la reunión del BOJ del 18 de septiembre, frente al solo 24 % del 30 de julio, según datos de Tokyo Tanshi.wkzo+1

Luz verde política

El informe refleja una evolución notable en la postura de Takaichi, cuya búsqueda de grandes estímulos fiscales y su perfil prudente ante la política monetaria habían contribuido al desplome del yen a mínimos de varias décadas a principios de año. La oficina de la primera ministra afirmó que los instrumentos específicos de política monetaria deben dejarse a criterio del BOJ, pero añadió que el banco central debe trabajar estrechamente con el Ejecutivo para alcanzar de forma estable el objetivo de inflación del 2 %.bloomingbit

El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, había instado a Japón a complementar la intervención conjunta con "políticas y fundamentos económicos", lo que se interpretó como una señal hacia la normalización monetaria. "Al debilitarse la presión política, cabe la posibilidad de que el Banco de Japón acelere el ritmo de sus subidas de tipos", señaló Takahide Kiuchi, economista ejecutivo del Instituto de Investigación Nomura.wkzo

El trasfondo de la intervención

La operación coordinada de compra de yenes del 30 y 31 de julio, la primera intervención conjunta entre EE. UU. y Japón desde 1998, alejó a la moneda nipona de su mínimo en 40 años de 163,99 por dólar. El yen llegó a fortalecerse hasta las 155,20 unidades en los días posteriores, pero desde entonces ha vuelto a debilitarse por encima de las 159.kfgo+1

Bajo un nuevo acuerdo, Japón puede obtener préstamos en dólares utilizando sus tenencias de bonos del Tesoro a través del mecanismo de repos FIMA de EE. UU. "FIMA es menos una herramienta de financiación y más una medida de disuasión, un respaldo casi contundente que obliga a los mercados a pensárselo dos veces antes de poner a prueba la firmeza de las autoridades", explicó Masahiko Loo, estratega sénior de renta fija en State Street.wkzo

Lo que está en juego para septiembre

Mizuho Securities ↘ 1.09% ha adelantado a septiembre su escenario base para el próximo incremento de tipos y ha elevado su previsión de tipo terminal al 1,75 % desde el 1,50 %. El analista Lee Hardman, de MUFG Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. ↘ 0.17%, señaló que la información de Bloomberg "encaja con nuestra visión inicial de que probablemente existió un acuerdo para permitir que el BOJ siga normalizando la política monetaria a cambio de que EE. UU. respalde al yen mediante intervenciones conjuntas".fxstreet+1

Si el BOJ vuelve a subir los tipos en septiembre u octubre, acumular tres incrementos en 12 meses supondría el ritmo de endurecimiento monetario más rápido de Japón desde 1989. Los analistas advierten de que no actuar conllevaría sus propios riesgos. "Los participantes del mercado perderían la fe en la capacidad del BOJ para mantener su senda de subidas", indicó Rinto Maruyama, estratega sénior de SMBC Nikko Securities. "En ese caso, el yen se depreciaría y los rendimientos de la deuda a más largo plazo subirían al aumentar los temores de inflación".wkzo+1