Bitcoin cae un 46% mientras los rendimientos de los bonos alcanzan máximos desde 2008

Los rendimientos de los bonos globales han subido a sus niveles más altos desde la crisis financiera de 2008, situando al Bitcoin ↗ 0.22% en un entorno de costes de endeudamiento elevados que nunca había experimentado. La criptomoneda ha caído un 46% en el último año mientras que el oro ha subido un 32%, a medida que los inversores redirigen su capital hacia activos libres de riesgo que ahora ofrecen rentabilidades por encima de la inflación.

Un indicador de Bloomberg de deuda soberana a largo plazo alcanzó un rendimiento visto por última vez en julio de 2008, seis meses antes de que se minara el primer bloque de Bitcoin

El libro blanco de Bitcoin se publicó en octubre de 2008, y Satoshi Nakamoto minó el bloque génesis el 3 de enero de 2009, incluyendo el titular: "Canciller al borde de un segundo rescate para los bancos". El activo fue concebido como una respuesta al fracaso fiscal del gobierno. Ahora, con las condiciones fiscales tensas de nuevo, está cayendo en lugar de repuntar.beincrypto

La presión es global. Los rendimientos de los bonos británicos a 10 años se sitúan en el 5,05%, el más alto entre los principales mercados. El rendimiento a 10 años de Alemania ha subido al 3,21%, un máximo desde 2011. El rendimiento de Japón ha alcanzado el 2,88% tras décadas anclado cerca de cero. El rendimiento medio del Bloomberg Global Treasury Index ha subido al 3,68%, su nivel más alto desde la crisis financiera global.finance.yahoo+1

El estratega de Barclays ↘ 0.51% Patrick Coffey describió el movimiento como "una revalorización más amplia de la duración impulsada por realidades fiscales, riesgos de inflación persistentes y cierta incertidumbre política", según Bloomberg.beincrypto

Los rendimientos reales presentan un obstáculo que el Bitcoin no puede superar

El 13 de agosto, el Tesoro de EE. UU. subastó 25.000 millones de dólares en bonos a 30 años con un rendimiento ganador del 5,216%, el más alto desde 2001. La demanda fue débil: las ofertas cubrieron la subasta solo 2,39 veces frente a una media histórica de 2,43, y los operadores absorbieron el 11,6% de la emisión, por encima del 10,6% habitual.moomoo+2

El rendimiento real a 10 años de EE. UU. alcanzó el 2,41% el 14 de agosto, frente al 1,77% de dos años antes. Para un activo que no genera flujo de caja, esa brecha es castigadora. Los inversores ahora pueden superar la inflación manteniendo deuda pública con un riesgo cercano a cero.beincrypto

El Bitcoin cotizaba cerca de los 63.000 dólares con una capitalización de mercado de aproximadamente 1,27 billones de dólares. El oro, por el contrario, cotizaba cerca de los 4.376 dólares tras su ganancia anual del 32%. Los inversores japoneses y europeos ahora pueden obtener rendimientos sustanciales a nivel nacional, reduciendo el fondo global de capital de riesgo del que dependen las criptomonedas.moomoo+1

La distinción que importa

El resultado depende de qué está impulsando los rendimientos al alza. Si la causa son las expectativas de crecimiento, los tipos elevados seguirán reprimiendo al Bitcoin. Si el motor es la duda sobre la solvencia gubernamental, los activos escasos deberían beneficiarse, y el oro ya ha capturado esa operación.beincrypto

Hasta que la demanda de subasta de bonos gubernamentales a largo plazo no se fortalezca, es poco probable que la presión sobre el Bitcoin disminuya. El activo fue diseñado para una crisis fiscal. Nunca ha tenido que probar esa tesis a estos niveles de rendimiento.beincrypto