Οι δανειστές ζητούν ισχυρότερες εγγυήσεις για το σχέδιο 500 δισ. δολαρίων της Nvidia

Το σχέδιο της Nvidia ↗ 0.14% να χρησιμοποιήσει τα δικά της τσιπ τεχνητής νοημοσύνης ως εγγύηση για χρηματοδότηση ύψους έως και 500 δισεκατομμυρίων δολαρίων συναντά αντιστάσεις από τους δανειστές. Τράπεζες και διαχειριστές πιστώσεων ζητούν ισχυρότερες εγγυήσεις προτού αποδεχθούν τους επεξεργαστές ως περιουσιακά στοιχεία μακράς διάρκειας, ανέφερε το Reuters την Πέμπτη. Οι δανειστές προσπαθούν να προσδιορίσουν τη διάρκεια ζωής των εσόδων από τα τσιπ. Οι αμφιβολίες τους δημιουργούν ένα χάσμα μεταξύ της Nvidia και μιας πιο επιφυλακτικής Wall Street, γεγονός που θα μπορούσε να δυσκολέψει τους προγραμματιστές τεχνητής νοημοσύνης να αποκτήσουν πρόσβαση σε νέα κεφάλαια.reuters

Εγγυήσεις υπό εξέταση

Η Nvidia ανακοίνωσε το σχέδιο τον Αύγουστο με τη συμμετοχή χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων όπως η Blackstone ↗ 1.53%, η Apollo ↗ 0.52% και η KKR ↗ 0.79%. Η ιδέα ήταν να χρησιμοποιηθούν τα τσιπ ως εξασφάλιση με περιορισμένες εγγυήσεις, δημιουργώντας μια αγορά χρηματοδότησης στα πρότυπα της μίσθωσης αεροσκαφών. Η Nvidia έχει δηλώσει ότι ορισμένες συμφωνίες ενδέχεται να φέρουν εγγύηση υπολειμματικής αξίας που δεν θα υπερβαίνει το 25%.reuters

Τρεις τραπεζικές πηγές εκτός της αρχικής ομάδας χρηματοδότησης δήλωσαν στο Reuters ότι η Nvidia ίσως χρειαστεί να εγγυηθεί το σύνολο των συμφωνιών της ή να τις υποστηρίξει με έσοδα από πελάτες υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης. Μία πηγή ανέφερε ότι δάνεια δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων που βρίσκονται υπό επεξεργασία είναι πιθανό να συνοδεύονται από ισχυρές εγγυήσεις και συμβόλαια.reuters

Εκπρόσωπος της Nvidia χαρακτήρισε την υπολογιστική ισχύ τεχνητής νοημοσύνης της εταιρείας ως ένα «παραγωγικό, ανθεκτικό και ανταλλάξιμο περιουσιακό στοιχείο που μπορεί να υποστηρίξει μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση», προσθέτοντας ότι «οι δομές χρηματοδότησης θα ποικίλλουν καθώς αναπτύσσεται αυτή η αγορά». Ο εκπρόσωπος δεν απάντησε άμεσα σε ερωτήματα σχετικά με την επέκταση των εγγυήσεων.reuters

Πόσο διαρκούν οι κάρτες γραφικών (GPUs);

Ο διευθύνων σύμβουλος Jensen Huang έχει δηλώσει ότι οι GPUs της Nvidia έχουν ωφέλιμη ζωή έως και μία δεκαετία. Οι δανειστές χρησιμοποιούν ένα πιο σύντομο χρονικό ορίζοντα. «Οι τράπεζες συνήθως υπολογίζουν τις GPUs με βάση ένα πρόγραμμα απόσβεσης 3-4 ετών», δήλωσε ο Tony Trzcinka της Impax Asset Management. Ο Andrew Chang της S&P Global ↗ 1.33% Ratings σημείωσε ότι οι GPUs έχουν αποδώσει μέχρι στιγμής «πολύ πάνω από πέντε χρόνια», προσθέτοντας ωστόσο ότι «τηρούμε μια συντηρητική στάση σχετικά με την αξία αυτών των τσιπ».reuters

Προγενέστερες συμφωνίες με εξασφάλιση σε τσιπ βασίζονταν στα έσοδα από πελάτες υψηλού κύρους. Η διευκόλυνση 8,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων της CoreWeave ↗ 4.95% έλαβε αξιολόγηση A3 κυρίως λόγω των συμβατικών πληρωμών από τη Meta ↘ 0.41%. «Οι προηγούμενες συναλλαγές υποδηλώνουν ότι η κοινότητα των πιστωτών δεν αποδέχεται μεγάλη μέση διάρκεια ζωής για αυτά τα περιουσιακά στοιχεία», δήλωσε ο Brian Gelfand της TCW.finimize+1

Στροφή προς τις ασφαλιστικές

Η Nvidia εξετάζει επίσης δομές όπου οι ασφαλιστικές εταιρείες θα καλύπτουν τις ζημίες των δανειστών σε περίπτωση αθέτησης πληρωμών από τους δανειολήπτες cloud και αδυναμίας μεταπώλησης των GPUs που εξασφαλίζουν τα δάνεια σε ικανοποιητική τιμή, σύμφωνα με τους Financial Times, όπως μετέδωσε το Bisnow. Η Nvidia φέρεται να συνεργάζεται με τον μεσίτη Howden Re. Οι συναλλαγές ενδέχεται να είναι πολύ μεγάλες για μεμονωμένες ασφαλιστικές, οπότε η Nvidia διερευνά τρόπους μεταφοράς μέρους του κινδύνου σε hedge funds. Οι συνομιλίες βρίσκονται σε πρώιμο στάδιο και δεν έχουν υπογραφεί συμφωνίες.bisnow

Η προσπάθεια αυτή έρχεται καθώς η Nvidia βασίζεται όλο και περισσότερο στον δικό της ισολογισμό. Η διοίκηση έχει δηλώσει ότι τα εργαστήρια που βασίζονται σε αυτή την υποστήριξη θα αποτελούν «περίπου το ένα τέταρτο των δραστηριοτήτων μας το επόμενο έτος», αναγνωρίζοντας παράλληλα ότι «κάποιοι θα αποκαλέσουν αυτή τη διαδικασία κυκλική χρηματοδότηση».247wallst