Věřitelé požadují silnější záruky pro plán společnosti Nvidia v hodnotě 500 miliard dolarů

Plán společnosti Nvidia ↗ 2.12% využít vlastní čipy pro umělou inteligenci jako kolaterál pro financování v objemu až 500 miliard dolarů naráží na odpor věřitelů. Banky a správci úvěrů požadují silnější záruky, než začnou procesory považovat za dlouhodobá aktiva, uvedla ve čtvrtek agentura Reuters. Věřitelé se snaží určit, jak dlouho budou příjmy z těchto čipů udržitelné. Jejich pochybnosti vytvářejí propast mezi Nvidií a opatrnějším přístupem Wall Street, což by mohlo vývojářům AI ztížit přístup k novým zdrojům kapitálureuters.

Záruky pod drobnohledem

Nvidia oznámila tento plán v srpnu společně s finančními partnery, mezi nimiž jsou Blackstone ↘ 0.09%, Apollo ↗ 1.17% a KKR ↘ 0.37%. Cílem bylo využít čipy jako kolaterál s omezenými zárukami a vybudovat trh financování podobný leasingu letadel. Nvidia uvedla, že některé obchody by mohly nést záruku zbytkové hodnoty maximálně 25 %reuters.

Tři bankovní zdroje mimo původní finanční skupinu pro Reuters uvedly, že Nvidia možná bude muset garantovat všechny své obchody nebo je podložit příjmy od zákazníků s investičním ratingem. Jeden ze zdrojů uvedl, že úvěrové obchody v hodnotě desítek miliard dolarů, které jsou nyní v přípravě, budou pravděpodobně doprovázeny silnými zárukami a smlouvamireuters.

Mluvčí společnosti Nvidia označil jejich "AI výpočetní výkon" za "produktivní, odolné a zaměnitelné aktivum, které může podpořit dlouhodobé financování" a dodal, že "struktury financování se budou s vývojem tohoto trhu měnit". Na otázky ohledně rozšířených záruk mluvčí přímo neodpovědělreuters.

Jak dlouho GPU vydrží?

Generální ředitel Jensen Huang uvedl, že GPU od Nvidie mají životnost až deset let. Věřitelé však pracují s kratším horizontem. "Banky obvykle odepisují GPU v rámci tří až čtyřletého plánu odpisů," řekl Tony Trzcinka ze společnosti Impax Asset Management. Andrew Chang ze společnosti S&P Global ↗ 1.20% Ratings uvedl, že GPU zatím fungují "dobře přes pět let", ale dodal, že "k hodnotě těchto čipů přistupujeme konzervativně"reuters.

Dřívější obchody kryté čipy spoléhaly na příjmy od prvotřídních zákazníků. Úvěrová linka společnosti CoreWeave ↘ 2.49% v hodnotě 8,5 miliardy dolarů získala rating A3 hlavně díky nasmlouvaným platbám od společnosti Meta ↗ 1.90%. "Dosavadní precedenty naznačují, že věřitelská komunita nevěří v dlouhou průměrnou životnost těchto aktiv," řekl Brian Gelfand ze společnosti TCWfinimize+1.

Obrat k pojistitelům

Nvidia také navrhuje struktury, ve kterých by pojistitelé kryli ztráty věřitelů v případě, že by dlužníci z řad cloudových poskytovatelů nespláceli a GPU zajišťující jejich půjčky by nebylo možné prodat za dostatečnou částku k pokrytí dluhu, uvedl server Financial Times, jak informoval Bisnow. Nvidia údajně spolupracuje s makléřskou společností Howden Re. Transakce by mohly být pro jednotlivé pojistitele příliš velké, proto Nvidia zkoumá způsoby, jak přenést část rizika na hedgeové fondy. Jednání jsou v rané fázi a zatím nebyly uzavřeny žádné dohodybisnow.

Toto úsilí přichází v době, kdy se Nvidia stále více spoléhá na vlastní rozvahu. Její vedení uvedlo, že laboratoře spoléhající na tuto podporu budou příští rok tvořit "zhruba čtvrtinu našeho podnikání", a uznalo, že "někteří to budou nazývat cirkulárním financováním"247wallst.