EZB-Vertreter signalieren Zinspause im Juli angesichts stark sinkender Inflation in der Eurozone

Die Entscheidungsträger der Europäischen Zentralbank, die sich auf dem jährlichen Forum in Sintra versammelt haben, haben die Erwartungen für eine weitere Zinserhöhung bei ihrer Sitzung am 23. Juli weitgehend gedämpft, da neue Inflationsdaten aus den größten Volkswirtschaften der Eurozone einen stärker als erwartet ausgefallenen Rückgang des Preisdrucks zeigten.

Inflationsüberraschung verändert das Kalkül

Der vorläufige Verbraucherpreisindex für Deutschland stieg im Juni im Jahresvergleich um 2,3 %, nach 2,6 % im Mai und unter der Konsensprognose von 2,6 %, wie das Statistische Bundesamt am Montag mitteilte. Das EU-harmonisierte Maß lag bei 2,4 % und damit ebenfalls unter den Erwartungen. In Frankreich verlangsamte sich die jährliche Inflationsrate im Juni auf 1,8 % von 2,4 % im Mai und unterschritt damit die Prognose von 2,1 %. Das Wall Street Journal News Corp ↗ 3.15% berichtete, dass sich die Inflation in Deutschland, Frankreich und Italien stärker als erwartet abgekühlt habe, angetrieben durch sinkende Energiekosten inmitten nachlassender Spannungen zwischen den USA und dem Iran.wsj+4

Die Daten markieren eine Wende, nachdem die Gesamtinflation in der Eurozone im Mai auf 3,2 % gestiegen war, den höchsten Stand seit September 2023, befeuert durch den Energieschock infolge des Konflikts im Nahen Osten.tradingeconomics+1

Entscheidungsträger mahnen zur Geduld

Bundesbankpräsident Joachim Nagel sagte am Rande des EZB-Forums für Zentralbankwesen in Sintra am Dienstag, es sei "zu früh", sich auf weitere Zinserhöhungen festzulegen, auch wenn er einräumte, dass die Inflation "deutlich über" dem 2-Prozent-Ziel der EZB bleiben werde. Nagel sagte, die Entscheidung im Juni, den Einlagensatz um 25 Basispunkte auf 2,25 % anzuheben, sei korrekt gewesen, lehnte es aber ab, eine weitere Straffung zu befürworten.econostream-media+2

Der slowenische Gouverneur Primoz Dolenc sagte laut Bloomberg, eine Pause im Juli könnte gerechtfertigt sein, wenn die Energiekosten auf dem aktuellen Niveau blieben und Zweitrundeneffekte ausblieben. Der Belgier Pierre Wunsch sagte gegenüber Bloomberg, "wir könnten eine weitere Erhöhung benötigen", fügte aber hinzu, "das bedeutet nicht notwendigerweise einen Schritt im Juli", und merkte an, dass die Argumente für eine weitere Straffung weniger klar seien als nach der Sitzung im Juni.bloomberg+3

Märkte preisen kurzfristige Maßnahmen aus

Die Zinsmärkte weisen nun nur noch eine Wahrscheinlichkeit von etwa 32 % für eine Erhöhung bei der Sitzung am 23. Juli zu, wobei sich die Erwartungen in Richtung September als wahrscheinlicherem Zeitfenster für einen weiteren Schritt verschieben. Der Prognosemarkt Polymarket zeigt eine 96-prozentige Chance für keine Änderung im Juli. Die abkühlenden Inflationswerte untermauern das Argument, bis zur September-Sitzung der EZB zu warten, wenn die Entscheidungsträger über aktualisierte Projektionen der Mitarbeiter verfügen und ein vollständigeres Bild davon haben, ob die Desinflation bei den Energiekosten dauerhaft oder vorübergehend ist.polymarket+2