Zápis z červencového zasedání ECB: Další zvýšení sazeb je podle bankéřů pravděpodobné

Evropská centrální banka ve čtvrtek zveřejnila zápis ze svého měnověpolitického zasedání z 22. až 23. července. Vyplývá z něj, že bankéři považují další zvýšení úrokových sazeb za pravděpodobně nezbytné pro návrat inflace k 2% cíli. Zápis připravuje půdu pro zvýšení sazeb na zasedání ECB, které se uskuteční 9. až 10. září, přičemž trhy nyní oceňují pravděpodobnost zvýšení depozitní sazby z 2,25 % na 2,50 % na přibližně 96 až 97 %.reuters+2

Pauza, nikoli konec

ECB na svém červencovém zasedání ponechala sazby beze změny, ale podle agentury Reuters toto rozhodnutí dvakrát označila za „pauzu“ v cyklu zvyšování, nikoli za signál konce zpřísňování měnové politiky. V zápisu se uvádí, že „další zvýšení sazeb bude pravděpodobně nezbytné, pokud se výhled inflace výrazně nezlepší“.reuters

Významným tématem diskuse byl konflikt v Íránu a jeho dopady na ceny energií. Bankéři poznamenali, že ačkoli se sekundární efekty energetických šoků dosud nepromítly do mezd a cen, proinflační rizika přetrvávají. Někteří členové argumentovali pro zvýšení sazeb již na červencovém zasedání a zdůrazňovali „nízkou pravděpodobnost situace, kdy by další zvýšení sazeb nebylo opodstatněné“.think.ing

Schnabelová potvrzuje jestřábí postoj

Členka Výkonné rady ECB Isabel Schnabelová začátkem tohoto týdne posílila očekávání trhu, když pro agenturu Bloomberg uvedla, že náklady na půjčky musí vzhledem k pokračujícímu konfliktu na Blízkém východě a odolné ekonomice eurozóny dále růst. „Při současné nastavené úrokové sazbě je nepravděpodobné, že by se inflace ve střednědobém horizontu vrátila k cíli, a proto bude nutné další zpřísnění,“ uvedla Schnabelová.barchart+1

Argumenty pro další krok podpořila i čtvrteční data, podle nichž bankovní úvěry podnikům v eurozóně vzrostly v červenci o 4,4 %, což je nejrychlejší tempo za více než tři roky. Průzkumy podnikatelské aktivity navíc ukázaly, že ekonomika eurozóny si vede lépe, než se očekávalo. Banka ING v této souvislosti poznamenala, že evropští výrobci těžili z problémů asijských konkurentů způsobených uzavřením Hormuzského průlivu.indexbox+1

Co přijde po září

Měnový pár EUR/USD se ve čtvrtek dopoledne v Evropě obchodoval v blízkosti úrovně 1,1655, k čemuž přispěl jestřábí výhled ECB. Zářijové zvýšení by znamenalo druhý růst sazeb v tomto roce po červnovém kroku, který byl prvním zvýšením sazeb ze strany ECB po téměř třech letech.fxstreet+1

Zda bude ECB ve zpřísňování pokračovat i po září, zůstává nejisté. Analytici ING poznamenali, že další zvýšení by stále posunulo depozitní sazbu do pásma, které ECB považuje za neutrální. Jít ještě dál by však „znamenalo, že ECB považuje restriktivní měnovou politiku za nezbytnou“, což je krok, který se stále obtížně obhajuje v situaci, kdy jde spíše o nabídkový šok než o přehřátou ekonomiku.think.ing