Výnosy německých dluhopisů vystoupily na dvouleté maximum, ropa překonala 90 dolarů

Výnosy dvouletých německých vládních dluhopisů v pondělí vyšplhaly na nejvyšší úroveň za poslední dva roky. Ropa Brent totiž překonala hranici 90 dolarů za barel v důsledku eskalace nepřátelství mezi USA a Íránem na Blízkém východě, což posílilo očekávání trhu, že Evropská centrální banka do začátku roku 2027 opět zvýší úrokové sazby.

Ceny ropy znovu rozdmýchávají obavy z inflace

Ropa Brent v pondělí vyskočila přibližně o 3 % a překonala hranici 90 dolarů, což je nejvíce od 11. června. Podle agentury Reuters se tak stalo poté, co Spojené státy a Írán rozšířily vojenské údery na Blízkém východě, které narušily přepravu energetických surovin přes Hormuzský průliv. Tento pohyb navázal na 15,9% nárůst z předchozího týdne, což byl největší týdenní zisk od dubna.reuters

Deník The New York Times ↗ 1.30% uvedl, že lodní doprava přes Hormuzský průliv prudce poklesla, zatímco regionální energetická infrastruktura se opět stala terčem útoků. Růst cen ropy představuje dramatický zvrat oproti začátku července, kdy Brent po krátkodobém příměří mezi USA a Íránem klesl až na 70,65 dolaru.indexbox+1

Výnos dvouletých německých dluhopisů, který je obzvláště citlivý na očekávání v oblasti měnové politiky, vzrostl podle údajů CEIC na 2,77 %, přičemž od 16. července vytrvale stoupal z úrovně 2,75 %. Výnos desetiletých státních dluhopisů vzrostl na 3,15 % a navázal tak na červencový nárůst o 28 bazických bodů.tradingeconomics+2

Trhy započítávají další dvě zvýšení sazeb ECB

Výprodej dluhopisů odráží rostoucí sázky na to, že ECB, která v červnu zvýšila svou depozitní sazbu o 25 bazických bodů na 2,25 %, měnovou politiku dále zpřísní. Trhy nyní započítávají dvě další zvýšení sazeb do příštího jara, přičemž zářijové zvýšení je již plně zaceněno.ecb.europa+1

Všeobecně se však očekává, že ECB na svém zasedání 22. až 23. července ponechá sazby beze změny. Stanice CNBC minulý týden uvedla, že vyšší ceny ropy před zasedáním opět zpochybnily další vývoj měnové politiky, ačkoli investoři červencové zvýšení sazeb víceméně odepsali.reuters+1

Zpráva agentury Reuters z konce června uváděla, že tehdejší překvapivě rychlý pokles cen ropy zmírnil naléhavost červencového zásahu ECB, přičemž představitelé banky upřednostňovali spíše zářijové kroky. Nový růst cen ropy tyto kalkulace zkomplikoval, ačkoli několik představitelů ECB naznačilo, že zatím nevidí jasné známky sekundárních inflačních efektů.tradingview+1

Opatrné hlasy mírní očekávání

Červnové základní prognózy ECB předpokládaly ceny ropy nad současnou úrovní a centrální banka prognózovala celkovou inflaci v průměru 3,0 % v roce 2026 a 2,3 % v roce 2027. Navzdory novému ropnému šoku někteří ekonomové nabádají k opatrnosti. Představitelé ECB Piero Cipollone a Martin Kocher naznačili, že zatím vidí jen omezené širší inflační dopady.ecb.europa+1

MMF začátkem letošního roku uvedl, že očekává, že ECB v roce 2026 zvýší sazby celkově o přibližně 50 bazických bodů, aby udržela neutrální nastavení měnové politiky, po čemž by v roce 2027 mohlo následovat případné snížení sazeb.reuters