Tvůrci politik ECB se přou o příští zvýšení sazeb, zatímco inflace v eurozóně klesá

Člen Rady guvernérů Evropské centrální banky (ECB) Ulo Kaasik ve středu uvedl, že alespoň jedno další zvýšení úrokových sazeb zůstává „rozumným očekáváním“, i když čerstvá data ukázala, že inflace v eurozóně v červnu klesla prudčeji, než se očekávalo, což komplikuje výhled pro příští politické rozhodnutí banky dne 23. července.

Kaasikovy poznámky, pronesené na výročním fóru ECB o centrálním bankovnictví v portugalské Sintře, přišly v den, kdy se řada tvůrců politik vyjádřila k dalšímu postupu po prvním zvýšení sazeb bankou za téměř tři roky, ke kterému došlo minulý měsíc.tradingeconomics+1

Překvapení z inflace kalí výhled

Bleskové údaje zveřejněné Eurostatem ve středu ukázaly, že inflace spotřebitelských cen v eurozóně v červnu klesla na 2,8 % z 3,2 % v květnu a pod konsenzuální odhad 3,0 %. Hodnota znamenala první pokles od začátku roku 2026 a nabídla úlevu po měsících zrychlujícího se růstu cen vyvolaného ropným šokem pramenícím z konfliktu v Íránu.eunews+1

ECB 11. června zvýšila depozitní sazbu o čtvrt procentního bodu na 2,25 % – poprvé od září 2023 – v reakci na inflaci, která se kvůli prudce rostoucím nákladům na energie spojeným s narušením toku ropy přes Hormuzský průliv vyšplhala nad 3 %. Tehdejší projekce zaměstnanců předpovídaly, že celková inflace bude v roce 2026 činit v průměru 3,0 % a k 2% cíli se vrátí až v roce 2028.ecb.europa+3

Tvůrci politik se přou o načasování

Negativní překvapení v podobě inflace prohloubilo rozkol mezi členy Rady guvernérů ohledně toho, zda sazby zvýšit znovu v červenci, nebo počkat na zářijové zasedání, kdy bude mít ECB k dispozici aktualizované prognózy zaměstnanců.

Martin Kocher z Rakouska uvedl, že příští rozhodnutí banky budou „buď zvýšení, nebo ponechání sazeb beze změny“, přičemž citoval riziko, že vyšší mzdy by mohly udržet cenové tlaky. Prezident Bundesbanky Joachim Nagel řekl, že „nechává všechny možnosti otevřené“ pro červenec i září. Guvernér belgické centrální banky Pierre Wunsch pro Econostream uvedl, že „důvody pro další zvýšení slábnou“, protože napětí na Blízkém východě polevilo dříve, než se projevily významné druhotné efekty.reuters+4

Alexander Demarco z Malty vyzval k opatrnosti a agentuře Reuters řekl, že ECB „by neměla spěchat s dalším zvyšováním sazeb vzhledem k nečekaně rychlému ústupu cen ropy“. Primož Dolenc ze Slovinska tento názor zopakoval a uvedl, že pokles cen energií dal bance „prostor k nadechnutí“, aby mohla počkat na nové prognózy v září.reuters+1

Lagardeová volí umírněný tón

Prezidentka ECB Christine Lagardeová ve středu nabídla pečlivě vyvážené hodnocení, když uvedla, že rizika pro inflaci i růst jsou „pravděpodobně šířeji vyvážená, než byla před několika týdny“ a že ECB „podnikne nezbytné kroky k omezení inflace“. Zároveň se ohradila proti charakterizaci červnového zvýšení sazeb jako preventivního „pojistného zvýšení“.bloomberg+2

Finanční trhy v současnosti oceňují zhruba šanci jedna ku třem na zvýšení sazeb v červenci, zatímco krok v září nebo říjnu je v cenách swapů plněji zohledněn.wtvbam+1