Ivascyn z Pimca: Výnosy desetiletých amerických dluhopisů mohou dosáhnout 6 %

Výnos referenčních desetiletých státních dluhopisů USA by mohl poprvé od roku 2000 vyšplhat na 6 %, uvedl pro deník Financial Times investiční ředitel společnosti Pimco Dan Ivascyn. Poukázal na vysoké ceny ropy, které přiživují obavy z inflace, a na rostoucí znepokojení ohledně amerického státního dluhu. Jeho komentáře prohlubují obavy, že letošní výprodej na dluhopisovém trhu ještě neskončil a že rostoucí náklady na úvěry by mohly začít poškozovat akcie a firemní úvěry.ft+1

„Reálný“ posun

Ivascyn pro FT uvedl, že prudký nárůst ze současné úrovně 5,29 % je v krátkodobém horizontu „reálný“. Část nedávného růstu přitom připsal spíše tržní mechanice než samotným ekonomickým datům, informovala agentura Reuters.reuters+1

> „Z pohledu krátkodobého obchodování je to rozhodně možné, vzhledem k tomu, že část aktivity z posledních několika týdnů souvisí s nepříznivými technickými faktory, například s nuceným uzavíráním pozic (stop-out) ze strany platforem hedgeových fondů a dalších pákových investorů. Na tuto úroveň se rozhodně můžeme dostat,“ řekl.reuters

Varoval, že vyšší výnosy by mohly zatížit rizikovější aktiva. Posun na 5,5 % nebo výše by podle něj pravděpodobně přinesl „citelný pokles na rizikových trzích, a to jak úvěrových, tak akciových“.economictimes+1

Rok rostoucích výnosů

Výnos desetiletých dluhopisů letos vzrostl o téměř 120 bazických bodů. Obchoduje se těsně pod úrovní 5,34 %, které dosáhl minulý týden a která byla nejvyšší od roku 2002. Agentura Reuters uvedla, že ve třech měsících do konce září zaznamenal tento výnos největší čtvrtletní nárůst v 21. století. Tržní data FT ukázala, že v pátečním ranním obchodování výnos mírně klesal.economictimes.indiatimes+2

Vyšší náklady na energie stlačily globální dluhopisy dolů, protože zvýšily očekávání, že úrokové sazby zůstanou po delší dobu vysoké. Očekávání růstu spojená s boomem umělé inteligence navíc posílila obavy, že centrální banky mají jen malý prostor pro rychlé snižování sazeb. Tlak se přenáší i na další trhy. Zpravodajství FT o dluhopisech tento týden uvedlo, že úrokové sazby hypoték v USA rostly již sedmý týden v řadě a dostaly se na nejvyšší úroveň od roku 2023, a že investoři po výprodejích ve Francii nakupovali dluhopisy eurozóny.markets.ft+1

Tlak na dlužníky a ocenění

Výnosy státních dluhopisů určují referenční úroveň pro náklady na úvěry a ceny aktiv po celém světě. Když výnosy rostou, bezpečné vládní dluhopisy se stávají atraktivnějšími ve srovnání s akciemi. Rostoucí výnosy také snižují současnou hodnotu budoucích zisků firem a zvyšují náklady na refinancování vysoce zadlužených společností.economictimes.indiatimes+1

Ivascyn pomáhá spravovat investice v jedné z největších správcovských společností dluhopisových fondů na světě. Jeho komentáře ukazují, že někteří významní investoři do aktiv s pevným výnosem nyní považují 6% výnos za reálnou možnost, což je úroveň, kterou trh nezažil 26 let.reuters+1