Les spreads de crack dépassent les 60 dollars alors que les marges de raffinage atteignent des records

L'écart entre ce que les raffineries paient pour le pétrole brut et ce qu'elles gagnent en vendant de l'essence et du diesel a dépassé tous les records précédents, le spread de crack de référence 3-2-1 atteignant 58,18 dollars le baril cette semaine et grimpant vers 62 dollars vendredi, soit environ trois à six fois ce que l'industrie considère comme une marge saine. Cette poussée réécrit l'économie du marché mondial de l'énergie et fait grimper en flèche les actions du secteur du raffinage, même si les prix du pétrole brut restent bien en dessous de leurs sommets de temps de guerre.seekingalpha+2

Un boom du raffinage alimenté par la pénurie

Les marges records reflètent une collision de forces qui ont réduit les stocks mondiaux de produits raffinés à des niveaux dangereusement bas. Les perturbations dans le détroit d'Ormuz, découlant du conflit américano-iranien plus tôt cette année, ont fortement réduit les exportations de brut et de produits raffinés du Moyen-Orient. Simultanément, l'intensification de la campagne de drones de l'Ukraine contre l'infrastructure de raffinage russe a supprimé une offre supplémentaire. Le 7 juillet, Reuters ↗ 0.95% a rapporté que la raffinerie d'Omsk — la plus grande de Russie — a interrompu ses opérations après qu'une attaque de drone a endommagé une unité de distillation de brut responsable d'environ 38 % de la capacité de l'usine. L'arrêt a aggravé une crise du carburant russe qui, en juillet, avait imposé des restrictions de carburant dans des régions abritant quelque 50 millions de personnes.reuters+3

Avec des stocks épuisés pendant les perturbations liées à l'Iran et la saison estivale de conduite automobile stimulant la demande, les raffineries n'ont pas été en mesure de reconstituer les stocks assez rapidement. Résultat : les spreads de crack de l'essence ont atteint 58,09 dollars le baril le 6 juillet, tandis que les marges du diesel se sont négociées encore plus haut. Yahoo Finance a rapporté que le spread de crack représente désormais 70 % à 75 % de la valeur d'un baril de brut, contre environ 45 % au début du mois de juin.finance.yahoo+1

Les raffineurs encaissent

Marathon Petroleum ↗ 0.16%, le plus grand raffineur indépendant américain, en a été un bénéficiaire direct. Ses actions ont bondi de plus de 5 % le 7 juillet et sont en hausse de 76 % depuis le début de l'année. UBS a relevé son objectif de cours sur l'action à 321 dollars contre 280 dollars mercredi, citant la solidité des marges. La société a également été ajoutée aux indices Russell Growth cette semaine.investing+2

« Surveillez l'essence, pas le brut »

Vendredi, Jeff Currie du Carlyle Group ↗ 1.20% est apparu sur CNBC pour exhorter les investisseurs à regarder au-delà des prix du brut en titre. « Surveillez les prix de l'essence et du diesel, pas seulement le pétrole brut », a déclaré Currie, arguant que le brut seul ne capture pas la gravité de la crise de l'offre en produits raffinés. Currie avait averti en mai que les réservoirs de stockage de pétrole américains approcheraient des « fonds de cuve » d'ici la période du 4 juillet — une prévision qui s'est largement matérialisée alors que le spread de crack 3-2-1 a continué d'établir des records jusqu'à la mi-juillet.bloomberg+2

Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.07% a projeté en juin que les marges du diesel américain pourraient atteindre 50 dollars le baril d'ici le quatrième trimestre, avec des taux d'utilisation des raffineries mondiales approchant des sommets records d'ici la fin de l'année. Ces prévisions semblent désormais conservatrices.reuters