Los consumidores de la zona euro redujeron drásticamente sus expectativas de inflación a corto plazo en mayo

Los consumidores de la zona euro redujeron sus expectativas de inflación para el próximo año en medio punto porcentual en mayo, según la Encuesta de Expectativas del Consumidor del Banco Central Europeo publicada el jueves, lo que supone una rara noticia alentadora para los responsables políticos que luchan contra un aumento de precios impulsado por la energía.

La expectativa mediana de inflación para los próximos 12 meses cayó al 3,5% desde el 4,0% en abril, dijo el BCE, marcando la primera caída en el indicador seguido de cerca desde enero. La inflación percibida durante los 12 meses anteriores se mantuvo estable en el 4,0%, mientras que las expectativas a tres años se mantuvieron en el 2,9% y las expectativas a cinco años se mantuvieron sin cambios en el 2,4%.bancaditalia+2

Una señal tentativa en medio de presiones persistentes

La encuesta se realizó antes de que Estados Unidos e Irán acordaran el 14 de junio un marco para poner fin a las hostilidades, un acuerdo que desde entonces ha aliviado la presión sobre los mercados energéticos al allanar el camino para la reapertura del Estrecho de Ormuz. Que la caída en las expectativas ocurriera sin el beneficio de ese alivio geopolítico hace que la lectura sea más notable para los analistas que buscan señales de que la psicología de la inflación puede estar estabilizándose.reuters+1

Aun así, el panorama general sigue siendo desafiante. La inflación general de la eurozona subió al 3,2% en mayo desde el 3,0% en abril, impulsada casi en su totalidad por los mayores costos de la energía vinculados al conflicto de Irán. El BCE elevó su tasa de depósito en 25 puntos básicos al 2,25% el 11 de junio —su primer aumento desde septiembre de 2023— citando la necesidad de evitar que la inflación se arraigue.global.morningstar+3

La sombra de 2011

Los datos de la encuesta alimentan directamente un intenso debate sobre si es apropiado un mayor endurecimiento. Los mercados están descontando uno o dos aumentos de tasas adicionales para fin de año, con el próximo movimiento potencial en septiembre. Pero los economistas de The Wall Street Journal News Corp ↗ 0.73% y otros lugares han advertido que subir las tasas en una economía que coquetea con la contracción corre el riesgo de repetir el error del BCE de 2011, cuando los aumentos de tasas durante la crisis de deuda de la zona euro tuvieron que revertirse rápidamente.reuters+3

El crecimiento del PIB en el primer trimestre de 2026 se situó en solo un 0,15% intertrimestral, muy por debajo del 0,3% esperado, y las encuestas a los gerentes de compras sugieren que la producción puede haberse contraído en el segundo trimestre. Los funcionarios del BCE han señalado su apertura a hacer una pausa en julio siempre que los precios de la energía se estabilicen, aunque siguen "sin comprometerse de antemano con una trayectoria de tasas en particular".reuters+2

La próxima publicación de la Encuesta de Expectativas del Consumidor, que cubre junio, está programada para el 24 de julio.ecb.europa