Verbraucher im Euroraum senken kurzfristige Inflationserwartungen im Mai deutlich

Die Verbraucher im Euroraum haben ihre Inflationserwartungen für das kommende Jahr im Mai um einen halben Prozentpunkt gesenkt, wie aus der am Donnerstag veröffentlichten Umfrage der Europäischen Zentralbank zu den Verbrauchererwartungen hervorgeht. Dies ist eine seltene ermutigende Nachricht für die politischen Entscheidungsträger, die mit einem energiebedingten Preisanstieg zu kämpfen haben.

Der Median der Inflationserwartungen für die nächsten 12 Monate fiel von 4,0 % im April auf 3,5 %, so die EZB, was den ersten Rückgang dieses genau beobachteten Indikators seit Januar markiert. Die wahrgenommene Inflation der vorangegangenen 12 Monate blieb stabil bei 4,0 %, während die Erwartungen für drei Jahre bei 2,9 % und die für fünf Jahre unverändert bei 2,4 % lagen.bancaditalia+2

Ein vorsichtiges Signal inmitten anhaltender Belastungen

Die Umfrage wurde durchgeführt, bevor sich die Vereinigten Staaten und der Iran am 14. Juni auf einen Rahmen zur Beendigung der Feindseligkeiten einigten, ein Abkommen, das seitdem den Druck auf die Energiemärkte durch die Öffnung der Straße von Hormus verringert hat. Dass der Rückgang der Erwartungen ohne den Vorteil dieser geopolitischen Entspannung erfolgte, macht den Wert für Analysten, die nach Anzeichen für eine Stabilisierung der Inflationspsychologie suchen, umso bemerkenswerter.reuters+1

Dennoch bleibt das Gesamtbild herausfordernd. Die Gesamtinflation im Euroraum stieg im Mai von 3,0 % im April auf 3,2 %, was fast ausschließlich auf die höheren Energiekosten im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt zurückzuführen ist. Die EZB hob am 11. Juni ihren Einlagensatz um 25 Basispunkte auf 2,25 % an – die erste Erhöhung seit September 2023 – und begründete dies mit der Notwendigkeit, eine Verfestigung der Inflation zu verhindern.global.morningstar+3

Der Schatten von 2011

Die Umfragedaten fließen direkt in eine intensiver werdende Debatte darüber ein, ob eine weitere Straffung angemessen ist. Die Märkte preisen bis Jahresende ein bis zwei weitere Zinserhöhungen ein, wobei der nächste mögliche Schritt im September ansteht. Doch Ökonomen bei The Wall Street Journal News Corp ↗ 2.28% und anderswo haben davor gewarnt, dass Zinserhöhungen in einer Wirtschaft, die mit einer Kontraktion flirtet, das Risiko bergen, den Fehler der EZB von 2011 zu wiederholen, als Zinserhöhungen während der Schuldenkrise im Euroraum schnell rückgängig gemacht werden mussten.reuters+3

Das BIP-Wachstum im ersten Quartal 2026 lag bei nur 0,15 % gegenüber dem Vorquartal und damit deutlich unter den erwarteten 0,3 %. Einkaufsmanagerumfragen deuten darauf hin, dass die Produktion im zweiten Quartal möglicherweise geschrumpft ist. EZB-Vertreter haben Offenheit für eine Pause im Juli signalisiert, sofern sich die Energiepreise stabilisieren, betonen jedoch, dass sie sich "nicht auf einen bestimmten Zinspfad festlegen".reuters+2

Die nächste Veröffentlichung der Umfrage zu den Verbrauchererwartungen für den Monat Juni ist für den 24. Juli geplant.ecb.europa