Banken zögern bei KI-Schulden trotz Rückhalt durch Anthropic und Google

Einige Banken, die noch vor wenigen Wochen um die Finanzierung von Geschäften im Bereich der künstlichen Intelligenz konkurrierten, sagen nun, dass sie zögern würden, weitere davon zu finanzieren. Dies gilt selbst für Geschäfte, die von den größten Namen der Branche garantiert werden, berichtete Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 3.79% am Montag, den 9. November, unter Berufung auf mehrere Bank- und Kreditquellen. Zwei dieser Quellen gaben an, dass der Wandel erst in den letzten Tagen eingetreten sei. Einige Kreditgeber zögerten selbst dann, wenn ein Geschäft von Anthropic oder Google Alphabet Inc. ↗ 0.73% abgesichert sei, so die Quellen, obwohl sie die Kreditgeber nicht namentlich nannten. Anthropic und Google lehnten eine Stellungnahme ab.reuters.com

Laut Reuters verschärfte sich der Rückzug nach dem Ausverkauf am Donnerstag, der 2,5 Billionen Dollar an Marktwert vom Nasdaq 100 löschte und den Index in eine Korrektur drängte. Die Ergebnisse der Zwischenwahlen haben zudem die Sorgen über eine strengere Aufsicht von Rechenzentren verstärkt.reuters.com

Volle Bücher, genauere Prüfung

"Die Bücher der Fremdkapitalinvestoren sind voll geworden, und jetzt prüfen sie, ob sie sich so weit engagiert haben, wie sie es für dieses Jahr geplant hatten", sagte Chris Poggi, Finanzpartner bei Ropes & Gray, gegenüber Reuters. Kreditgeber unterziehen Cashflows einem Stresstest gegen einen möglichen Abschwung. Sie beobachten auch genau, wann große Tech-Kunden ihre Verpflichtungen kürzen oder beenden könnten.reuters.com

Der Rückzug war bei risikoreicheren Kreditnehmern wie Neocloud-Anbietern und unabhängigen Betreibern von Rechenzentren am stärksten, berichtete Reuters. Nebius ↗ 9.24% prüfte im September eine Hochzinsanleihe, ließ den Plan aber letzten Monat fallen. Anleihen von Meta ↗ 5.12% und SpaceX werden unter pari gehandelt. Bank of America ↗ 2.29%-Analyst Yuri Seliger sagte, dass die Spreads für 10-jährige Hyperscaler in diesem Jahr um etwa 50 Basispunkte gestiegen sind, verglichen mit etwa 20 bei hochwertigen Industrieunternehmen ohne KI-Bezug.reuters.com

Auch das Engagement der Banken wächst. Bei JPMorgan Chase ↗ 2.27% erreichte die Kreditkategorie, die Rechenzentren umfasst, am Ende des dritten Quartals 29 Milliarden Dollar. Das sind 12 % des gewerblichen Immobilienbuchs der Bank, gegenüber 8 % vor drei Jahren, merkte Reuters an.reuters.com

Software-Schulden benötigen einen Abschlag

Software-Schulden sind ebenfalls schwer zu verkaufen. Banken unter Führung von JPMorgan könnten einen der größten Abschläge des Jahres anbieten, um einen Teil der 5 Milliarden Dollar an Schulden für Qualtrics International zu verkaufen, die den Underwritern vor einigen Monaten geblieben waren, berichtete Bloomberg. Die Schulden finanzieren den Kauf von Press Ganey Forsta durch Qualtrics. Anfang des Jahres schreckten Sorgen, dass KI Softwareunternehmen stören könnte, Kreditgeber ab, und die Banken mussten das Geschäft selbst finanzieren, berichtete Quartz.bloomberg.com+1

Ein optimistischerer Blick von der Wall Street

Nicht jede Bank sieht das so. Goldman Sachs ↗ 4.67%-CEO David Solomon sagte gegenüber CNBC Comcast Corporation ↗ 0.49%, dass "es immer noch eine sehr starke Nachfrage nach Investitionen in den Aufbau der KI-Infrastruktur gibt", und sagte, dass Goldman bei kürzlichen Geschäften "sehr aktiv" gewesen sei, berichtete CNBC.cnbc.com

Der Kreditbedarf steigt ohnehin weiter. Goldman Sachs Research prognostiziert, dass die weltweite Emission von Hyperscaler-Schulden im Jahr 2027 420 Milliarden Dollar erreichen wird, gegenüber geschätzten 250 Milliarden Dollar im Jahr 2026, so Reuters. "Die meisten Banken und Kreditinvestoren werden eine Abwarten-und-Sehen-Haltung einnehmen", sagte Jay Bala, CEO des Vermögensverwalters AIP.reuters.com