KI-Giganten verschulden sich mit über 271 Milliarden Dollar

Die Kreditaufnahme zur Finanzierung von Künstlicher Intelligenz hat sich zu einer der treibenden Kräfte am Anleihemarkt 2026 entwickelt. Anleiheinvestoren schenken dem Thema mittlerweile fast so viel Aufmerksamkeit wie dem Iran-Krieg oder den US-Zwischenwahlen. Zu den fünf Hyperscalern gehören Microsoft ↗ 6.68%, Meta ↗ 1.44%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 6.12%, Alphabet ↗ 3.25% und Oracle ↘ 1.95%. Zusammen haben sie in diesem Jahr bereits Schulden in Höhe von 271 Milliarden Dollar begeben, erklärte die Kreditanalystin Amanda Lynam von Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 3.56% am Dienstag in einer Kundennotiz, wie MarketWatch berichtete. Das entspricht in etwa der Wirtschaftsleistung von Neuseeland.morningstar.com

Die meisten dieser Unternehmen haben ihre großen Barreserven in den KI-Ausbau investiert und sind nun stärker auf Fremdkapital angewiesen. Microsoft bildet hier die Ausnahme. Das Ergebnis ist, dass fast jeder Dollar, den sie in diesem Jahr aufgenommen haben, teurer in der Absicherung ist, sagt Matt Brill, Leiter für nordamerikanische Investment-Grade-Kredite bei Invesco ↗ 4.18%. Der Wettbewerb um Kapital war so intensiv, dass jeder höhere Zinsen zahlen muss, um sich Geld zu leihen, sagte er gegenüber MarketWatch.morningstar.com

Eine Welle neuer Deals

Mehrere dieser Unternehmen nahmen innerhalb weniger Tage Kredite auf. Am Montag, dem 2. November, verkaufte Oracle Anleihen im Wert von 10 Milliarden Dollar und Aktien für rund 9,9 Milliarden Dollar. Am selben Tag nahm Alphabet laut Bloomberg zum zweiten Mal in diesem Jahr Geld am europäischen Anleihemarkt auf. Der Verkauf von Alphabet im Volumen von 6 Milliarden Euro erfolgte kurz nach einem enttäuschenden Quartalsergebnis, was den Aktienkurs drückte und die Kosten für die Absicherung gegen Zahlungsausfälle auf ein Rekordhoch trieb, berichtete The Star. Meta wollte am Dienstag rund 15 Milliarden Dollar aus einem Teil eines Deals aufnehmen, der in mehreren Währungen verkauft wurde. Microsoft hatte seine eigenen Anleihen bereits Ende letzter Woche bepreist, wie MarketWatch anmerkte.thestar.com.my+2

Die Kreditkosten variieren stark. Die 10-jährigen Anleihen von Oracle wurden mit einer Rendite von etwa 8 Prozent bepreist, die von Microsoft mit etwa 5,5 Prozent, während bei Meta laut MarketWatch mit etwa 6,5 Prozent gerechnet wurde. An Tagen mit großen Transaktionen der Tech-Giganten haben US-Staatsanleihen oft an Wert verloren, ein Zeichen dafür, dass Unternehmen und Regierungen um dasselbe Kapital konkurrieren. Am Dienstag verzeichnete die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen den stärksten Tagesanstieg seit dem 28. September.morningstar.com

Druck auf risikoreichere Kreditnehmer wächst

Der Druck ist für kleinere KI-Unternehmen noch größer. Anleihen von CoreWeave ↘ 9.90%, die Anfang des Jahres mit einem Zinssatz von 9,75 Prozent verkauft wurden, werden nun mit einer Rendite von 15 Prozent gehandelt, berichtete Bisnow. Unter Berufung auf das Wall Street Journal News Corp ↗ 4.15% schrieb Bisnow, dass diese Kosten das Unternehmen faktisch vom Anleihemarkt ausgeschlossen haben. Im letzten Quartal gaben Alphabet, Meta und Amazon zusammen 45,2 Milliarden Dollar mehr aus, als sie an freiem Cashflow erwirtschafteten.bisnow.com

Die Auswirkungen gehen über die USA hinaus. Viktor Hjort von BNP Paribas sagte gegenüber DW, dass die Schuldenverkäufe der Tech-Giganten in Euro nun mit europäischen Regierungen um das Geld der Investoren konkurrieren. Goldman erwartet, dass die KI-Hyperscaler im nächsten Jahr neue Anleihen im Wert von 420 Milliarden Dollar verkaufen werden.dw.com

Die Rolle der KI am Anleihemarkt nähert sich dem Einfluss an, den geopolitische Schlagzeilen früher im Jahr auf die Renditen hatten, unvorhersehbar und manchmal eher auf Gerüchten als auf Fakten basierend, schrieb der Stratege Will Compernolle von FHN Financial.morningstar.com