Japan skiftar till överraskande interventionstaktik när yenen når 40-årslägsta

Den japanska yenen sjönk till sin svagaste nivå mot dollarn på fyra decennier denna vecka, bröt 162,80 och väckte rädslan för en djupare kollaps mot 200 per dollar, när Tokyo signalerade en ny strategi med oannonserade, överraskande interventioner för att straffa valutaspekulanter.

Tokyo ändrar spelplanen

Japanska tjänstemän överger sin långvariga praxis att telegrafera interventionsrisker genom eskalerande verbala varningar, och antar istället en mer målinriktad kampanj för att pressa blankare och höja kostnaderna för att satsa mot yenen, enligt Reuters, som citerar två källor med insyn i frågan. Skiftet kommer efter att Japans främsta valutadiplomat Atsushi Mimura bröt veckor av offentlig tystnad för att bekräfta att interventioner i slutet av april och början av maj hade varit effektiva, och att vissa amerikanska tjänstemän hade varit "stödjande" till åtgärden, rapporterade Bloomberg på onsdagen.bloomberg+2

Mimuras kommentarer representerade ett anmärkningsvärt avsteg. Sedan början av maj, kort efter att Japan sålde dollar för att stödja yenen för första gången på nästan två år, hade vice finansministern hållit sig offentligt tyst, där regeringskällor indikerat att hans tidigare "sista varning" förblev i kraft. Finansminister Satsuki Katayama upprepade på tisdagen bara att myndigheterna "stod redo att svara" – och höll retoriken oförändrad även när yenen dök till nya bottennivåer.reuters+1

Räntegapet driver fallet

USD/JPY-paret försvagades till omkring 162,83 på tisdagen, den lägsta nivån sedan 1986, enligt LSEG-data. Yenen var på väg mot ett fall på nästan 2 % för andra kvartalet – dess fjärde kvartalsvisa nedgång i rad. Japan spenderade rekordhöga 11,7 biljoner yen (cirka 72 miljarder dollar) på interventioner mellan slutet av april och början av maj, men lättnaden visade sig vara flyktig eftersom det breda räntegapet mellan Federal Reserve och Bank of Japan fortsatte att dra kapital bort från yen-denominerade tillgångar.cnbc+2

BOJ höjde räntan till 1 % vid sitt junimöte, och marknaderna prisar in ytterligare en höjning till 1,25 % till december. Men med Fed som håller räntorna höga och handlare nu ger 67 % sannolikhet för en höjning i USA i september, förblir policygapet för brett för att ränteändringar ensamma ska kunna vända yenens bana.investinglive+1

Värsta scenarier dyker upp

Analytiker kartlägger i allt högre grad baisseartade extremer. The Japan Times rapporterade, med hänvisning till flera strateger, att yenen kan stiga mot 200 per dollar om nuvarande fundamenta kvarstår. Handlare ser fredagens amerikanska självständighetsdag som ett potentiellt fönster för Tokyo att slå till, givet att tunnare likviditet kan förstärka effekten av varje åtgärd.sedaily+1

Ändå sa investerare och strateger till CNBC att interventioner ensamma sannolikt inte kommer att vända yenens nedgång så länge amerikanska räntor förblir långt över Japans och dollarn förblir brett stark. Som en Barclays-strateg uttryckte det: "Du ser egentligen inte yenen röra sig på ett särskilt meningsfullt sätt i någon riktning om inte BOJ blir väldigt aggressiv med sina höjningar".youtube+1