L’activisme actionnarial cible les entreprises détenant des cryptomonnaies après 50 milliards de dollars de pertes

Les sociétés cotées en bourse qui ont chargé leurs bilans en Bitcoin ↗ 0.37% via des levées de fonds répétées font face à une vague coordonnée d'activisme des investisseurs, après que les pertes de capitalisation boursière cumulées parmi les entreprises axées sur la trésorerie crypto ont atteint environ 50 milliards de dollars depuis leurs sommets de mi-2025, selon Bloomberg. Les investisseurs particuliers et institutionnels, échaudés par ce qui était un marché très dynamique l'année dernière, s'opposent désormais à la rémunération des dirigeants et à l'allocation du capital au sein des sociétés dites de trésorerie d'actifs numériques.bloomberg

Une réaction croissante

La pression des actionnaires a déjà produit des résultats concrets. Metaplanet, la société cotée à Tokyo qui a accumulé plus de 43 000 BTC pour devenir le plus grand détenteur corporatif de Bitcoin en Asie, a réduit son plan de rémunération des dirigeants de la série 10 de 41% le 11 septembre après une levée de boucliers des investisseurs concernant la dilution. La société a annulé 131,3 millions d'actions potentielles et a totalement abandonné un plan de bons de souscription pour les employés après que les actionnaires ont exigé un gel des droits d'exercice liés à 273 millions d'actions. Le PDG Simon Gerovich s'est engagé à revoir les politiques de gouvernance et de rémunération alors que l'action de la société chutait jusqu'à 16,3% sur une période de cinq jours.coingape+3

L'activisme s'étend au-delà du Japon. En juin, YZi Labs a conclu un accord avec la société de trésorerie BNB, CEA Industries, après avoir lancé ce qu'elle a décrit comme la première campagne d'actionnaires activistes dans le secteur de la trésorerie crypto, selon CoinDesk. Les conseillers juridiques ont également pris note : une analyse de la gouvernance d'entreprise de la Harvard Law School publiée en septembre a averti que les sociétés de trésorerie d'actifs numériques ainsi que les entreprises ayant pivoté vers la crypto font face à des menaces d'activisme distinctes concernant la décote par rapport à la valeur nette d'inventaire, l'allocation du capital et la gestion de trésorerie.corpgov.law.harvard+1

Strategy sous la loupe

Strategy ↗ 0.40%, anciennement MicroStrategy, reste le plus grand détenteur corporatif de Bitcoin avec 845 050 jetons d'une valeur d'environ 66 milliards de dollars. La société a modifié son approche ces derniers mois, choisissant de racheter 139 millions de dollars d'actions privilégiées entre le 8 et le 13 septembre plutôt que d'acquérir davantage de Bitcoin. Strategy n'a pas acheté de Bitcoin depuis un achat de près de 370 millions de dollars fin août, un changement par rapport à l'accumulation agressive qui définissait sa stratégie précédente.cryptonomist+2

Le risque global

La vague d'activisme reflète un débat qui mûrit sur la question de savoir si l'accumulation corporative de cryptomonnaies crée une valeur actionnariale durable ou si elle concentre simplement le risque. Beaucoup de ces actions se négocient désormais en dessous de leur valeur nette d'inventaire, et les actionnaires qui ont misé sur la prime du bitcoin exigent des comptes. Avec des cabinets juridiques publiant déjà des guides sur l'atténuation du risque d'activisme dans les sociétés de trésorerie crypto, la pression sur les conseils d'administration et les dirigeants ne devrait pas faiblir de sitôt.goodwinlaw+2