UBS och PVM varnar för att marknaden undervärderar oljechock

Två framstående marknadsstrateger utfärdade denna vecka separata varningar om att finansmarknaderna misslyckas med att förstå allvaret i råoljeförsörjningskrisen, då de buffertar som en gång höll priserna i schack — alternativa fraktrutter, strategiska reserver och svag kinesisk efterfrågan — snabbt håller på att erodera.

Försvaret mot 120 dollar Brent "håller på att ta slut"

Bhanu Baweja, chefsstrateg på UBS ↘ 3.28% Investment Bank, sa att investerare har blivit självbelåtna efter att oljepriserna inte lyckades bibehålla de extrema toppar som vissa fruktat när Hormuzsundet först stördes tidigare i år. Men den lugnet, varnade han, byggde på tillfälliga faktorer som nu håller på att vända.tradingview+1

Baweja uppskattade att endast cirka en tredjedel av den normala trafiken genom Hormuz — ungefär 6 miljoner fat per dag av typiska 20,5 miljoner — för närvarande passerar, vilket innebär att cirka 14 miljoner fat per dag saknas från de normala flödena. "Det kan sätta stor press på oljepriserna," sa han.moneycontrol

Separat varnade analytiker på PVM Oil Associates, en del av TP ICAP, för att Brent-oljan återigen kan testa 120 dollar per fat. PVM-analytikern John Evans kallade utsikterna en "levande" bedömning och noterade att Saudiarabiens öst-väst-rörledning — en kritisk omväg för Hormuz — har stängts tillfälligt efter Houthi-attacker, samtidigt som strider också har hotat sjöfarten genom Bab al-Mandab-sundet.worldoil+1

"Utöver att stoppa båda krigen som påverkar oljepriset och lösa det globala raffineringsproblemet, undrar vår bransch var ett vaccin mot 120 dollar Brent kan hittas," sa Evans.worldoil

Kina återvänder, SPR på låg nivå

Båda analyserna pekade på Kinas återkomst som köpare som en katalysator för ytterligare prispress. Baweja noterade att kinesisk återhållsamhet tidigare under året hade förhindrat att lagren föll trots störningen i Hormuz — en dynamik som nu har vänt, då flygbolag och andra uppskjutna köpare också återvänder till marknaden.moneycontrol

USA:s strategiska oljereserv (SPR) föll under tiden till cirka 285 miljoner fat i början av september, en 44-årig lägstanivå som motsvarar cirka 40 % av den godkända kapaciteten. Rabobanks seniora marknadsstrateg Benjamin Picton noterade att reserverna "ligger på sina lägsta nivåer sedan 1980-talet då de först fylldes," med oro för att lagernivåerna kan närma sig ett minimum där den strukturella integriteten hos lagringsgrottorna hotas.tradingpedia+2

Raffineringsbegränsningar ökar trycket

PVM-analytikern Tamas Varga sa att rörledningsstörningen sammanfaller med minskade förhoppningar om en diplomatisk lösning, efter att planerade samtal mellan Gulfstaterna och Iran skjutits upp. Raffineringsbegränsningar — inklusive störningar i rysk kapacitet och hög utnyttjandegrad i USA och Indien — stramar åt marknaden för färdiga bränslen, särskilt diesel. Analytiker på Bernstein AllianceBernstein Holding L.P. ↗ 0.28% har separat förutspått att Brent kan nå 120 till 150 dollar per fat givet att de totala oljeflödena genom viktiga transitrutter i Mellanöstern förblir under 7 miljoner fat per dag, jämfört med ungefär 20 miljoner före konflikten.indexbox+2

Brent-oljan steg cirka 2 % i europeisk handel på tisdagen, med Saudiarabiens rörledning fortfarande stängd och Houthi-styrkornas territoriella vinster som håller leveransriskerna förhöjda.morningstar