BOJ vor Zinsanhebung auf 31 Jahres Hoch diese Woche

Es wird allgemein erwartet, dass die Bank of Japan ihren Leitzins bei ihrer zweitägigen geldpolitischen Sitzung am Mittwoch und Donnerstag um 25 Basispunkte auf 1,25% anhebt. Dieser Schritt würde die Kreditkosten auf den höchsten Stand seit 1995 treiben und die zweite Erhöhung innerhalb von nur drei Monaten markieren.ts2+2

Die Entscheidung selbst birgt wenig Überraschungen. Vier mit der Denkweise der Zentralbank vertraute Personen teilten Reuters mit, dass eine Anhebung um einen Viertelprozentpunkt das wahrscheinlichste Ergebnis sei, und die Märkte haben dies bereits vollständig eingepreist. Dodan Research beziffert die Wahrscheinlichkeit auf 98%. Der wichtigere Moment wird die Pressekonferenz von Gouverneur Kazuo Ueda nach der Sitzung sein, die für den 18. September um 15:30 Uhr Tokioter Zeit angesetzt ist. Seine Prognosen zum Tempo künftiger Straffungen könnten die Märkte weit stärker bewegen als die Zinsentscheidung selbst.mk+2

Inflationsdruck nimmt zu

Die wirtschaftlichen Argumente für eine Straffung haben sich verstärkt. Japans Erzeugerpreisindex stieg im August um 7,6% gegenüber dem Vorjahr, der dritte Monat in Folge über 7%. Die Kerninflation ist stetig gestiegen, von 1,4% im Mai auf 1,8% im Juli, und bewegt sich auf das 2%-Ziel der BOJ zu. Ölpreise von über 100 Dollar pro Barrel, angetrieben durch den anhaltenden Konflikt im Nahen Osten, erhöhen den Druck auf Import- und Energiekosten zusätzlich.fxempire+3

Japans nationaler Verbraucherpreisbericht für August, der am selben Morgen wie die Zinsentscheidung veröffentlicht wird, erscheint nur Stunden vor Uedas Rede, was den Anlegern eine ungewöhnlich konzentrierte Informationsdichte beschert.businesstimes+1

Kollision mit der Fiskalpolitik

Die Anhebung bringt die BOJ auf direkten Kollisionskurs mit der expansiven Fiskalagenda von Premierministerin Sanae Takaichi. Takaichi hat im Rahmen ihres "Sanaenomics"-Programms über 370 Billionen Yen für Investitionen in künstliche Intelligenz und Halbleiter zugesagt, um das Wachstum auf der Angebotsseite anzukurbeln. Hosaka Yuji, Professor an der Korea University, sagte der Chosun Ilbo, dass die politische Diskrepanz prekär sei: "Es ist fraglich, wie lange eine Regierung, die Geld in den Markt pumpen will, und eine Zentralbank, die die Zinsen erhöht, so weitermachen können".chosun

BOJ-Vorstandsmitglied Kazuyuki Masu argumentierte kürzlich, dass die Zinsen ihren "tatsächlich negativen Zustand" verlassen und in den neutralen Bereich von 1,1% bis 2,5% steigen müssen, um übermäßige Unternehmensinvestitionen und Immobilienspekulationen zu verhindern.mk

Was die Märkte beobachten

Von Reuters befragte Ökonomen erwarten, dass der Leitzins bis Ende März 2027 1,5% und im darauffolgenden Quartal 1,75% erreichen wird. Ob Ueda diesen Pfad bestätigt oder ihm widerspricht, wird bestimmen, wie sich USD/JPY in den kommenden Tagen entwickelt. Das Paar fiel letzte Woche um 1,7% auf 153,554, was bereits eine deutliche Neubewertung widerspiegelt.ts2

Die Zinsentscheidung fällt zudem in eine ereignisreiche Woche für globale Zentralbanken. Die US-Notenbank Fed wird voraussichtlich am 16. September die Zinsen anheben, und die Bank of England tagt am 17. September, was laut Bloomberg ein Bild von "einer zunehmend synchronisierten restriktiven Geldpolitik in der gesamten G7" zeichnet.moneycontrol+1