Kinijos CXMT lenkia „Samsung“ ir „SK Hynix“ pagal atminties lustų pelningumą

Kinijos „ChangXin Memory Technologies“ tapo pelningiausia atminties lustų gamintoja pasaulyje. Remiantis finansinės informacijos teikėjo „QUICK FactSet“ duomenimis, kuriuos pirmasis paskelbė „Nikkei Asia“, 2026 m. antrąjį ketvirtį įmonė pasiekė 82 proc. EBIT maržą, aplenkdama „SK Hynix“ ↗ 2.78% su 76 proc. ir „Samsung Electronics“ puslaidininkių padalinį su 70 proc. Tai dramatiškas pokytis įmonei, kuri prieš metus tą patį ketvirtį patyrė 29 mlrd. jenų nuostolį.sedaily+1

Pelnas iš standartinės DRAM produkcijos

„CXMT“ maržos šuolį lėmė struktūriniai atminties lustų pasiūlos ir paklausos pokyčiai. „Samsung“, „SK Hynix“ ir „Micron Technology“ ↗ 5.12% nukreipus gamybos pajėgumus į didelio pralaidumo atminties (HBM) lustus, skirtus dirbtinio intelekto serveriams, standartinės DRAM pasiūla sumažėjo, o DDR5 kainos smarkiai išaugo. Taivano „TrendForce“ padarė išvadą, kad nuo 2026 m. pirmojo ketvirčio HBM pelningumas tapo mažesnis nei DDR5. Ši dinamika tiesiogiai pasitarnavo „CXMT“, kurios pagrindiniai produktai yra standartiniai DRAM lustai, tiekiami tokiems klientams kaip „Alibaba“ ↗ 1.28%, „ByteDance“ ir „Tencent“.finance.biggo+2

„CXMT“ pirmojo pusmečio pajamos pasiekė 150,31 mlrd. juanių (apie 22,4 mlrd. JAV dolerių), t. y. 874 proc. daugiau nei pernai, o grynasis nuostolis virto 77,6 mlrd. juanių grynuoju pelnu. Vien antrojo ketvirčio pajamos, palyginti su praėjusiais metais, išaugo 977 proc. „Counterpoint Research“ duomenys rodo, kad „CXMT“ pasaulinė DRAM rinkos dalis antrąjį ketvirtį pasiekė 10 proc., palyginti su 4 proc. prieš metus, todėl ji tapo ketvirta pagal dydį DRAM gamintoja pasaulyje. „Morgan Stanley“ prognozuoja, kad „CXMT“ mėnesinis gamybos pajėgumas iki metų pabaigos pasieks 300 000 plokštelių, o iki 2028 m. – 500 000.chosun+1

Pietų Korėjos eksporto etapas ir „Korėjos nuolaida“

„CXMT“ iškilimas vyksta tuo metu, kai Pietų Korėjos puslaidininkių sektorius fiksuoja rekordinius skaičius. Rugsėjo 11 d. paskelbti Pietų Korėjos muitinės duomenys rodo, kad bendras puslaidininkių eksportas pasiekė 297,68 mlrd. JAV dolerių (apie 400,5 trln. vonų), pirmą kartą peržengdamas 400 trln. vonų ribą. Vien per pirmąsias dešimt rugsėjo dienų puslaidininkių eksportas siekė 16,48 mlrd. JAV dolerių, t. y. 270,1 proc. daugiau nei pernai, ir sudarė 47,1 proc. viso Pietų Korėjos eksporto.biz.chosun+2

Visgi eksporto bumas nevisiškai atsispindi akcijų rinkoje. Nors „Kospi“ indeksas nuo metų pradžios pakilo 67 proc., jis vis dar yra maždaug 26 proc. žemiau savo visų laikų aukštumų. „Goldman Sachs“ ↘ 0.36% duomenimis, indeksas prekiaujamas vos 4,3 karto viršijančiu 2027 m. prognozuojamą pelną, o tai gerokai mažiau nei Azijos ir Ramiojo vandenyno regiono vidurkis, siekiantis 11 kartų. „T. Rowe Price“ ↘ 0.28% vyriausiasis portfelio analitikas Clarence'as Lee teigia, kad vadinamoji „Korėjos nuolaida“ artimiausiu metu vargu ar išnyks vien dėl to, kad „Samsung“ ir „Hynix“ grąžina daugiau grynųjų pinigų. Ji išlieka iš dalies struktūrinė ir reikalauja įrodymų apie tvaresnį platesnio įmonių rato dalyvavimą.finance.biggo

Konkurencinė aplinka dar nesusiformavusi

Atminties lustų pramonės pelningumo rodikliai pabrėžia platesnę konkurencinę įtampą. „Samsung“ ir „SK Hynix“ dominuoja aukščiausios klasės HBM rinkoje, kuri būtina dirbtinio intelekto serveriams, tačiau jų strateginis posūkis atvėrė nišą standartinės DRAM rinkoje, kuria „CXMT“ pasinaudojo itin sparčiai. Kaip pažymėjo „AllianceBernstein“ ↘ 2.32% analitikas Sammy Suzuki, dabartinė Korėjos lustų gamintojų grąža daugiausia atspindi „grynųjų pinigų generavimo pajėgumus, atsiradusius dėl itin palankaus atminties lustų ciklo, o ne esminį kapitalo grąžos filosofijos pokytį“.finance.biggo