El repunte del yen arrastra al dólar a mínimos de siete meses antes de una recompra clave del Tesoro

El yen japonés prolongó su racha alcista el miércoles, empujando al dólar estadounidense hacia su nivel más bajo en casi siete meses, mientras los operadores se preparan para una subida de tipos del Banco de Japón la próxima semana y una ampliación del programa de recompra del Tesoro de EE. UU. que podría reducir aún más los rendimientos a largo plazo. El yen se ha apreciado aproximadamente un 4% desde principios de septiembre, tocando las 152,89 unidades por dólar el martes, su nivel más fuerte desde febrero, según MarketWatch.morningstar

El Bloomberg Dollar Spot Index cayó hasta un 0,2% el miércoles, acercándose a su nivel más débil desde el 18 de febrero, informó Bloomberg. Una confluencia de factores está impulsando este movimiento: las expectativas de que el Banco de Japón suba los tipos en su reunión del 17 y 18 de septiembre, el firme respaldo del secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, a un yen más fuerte, y la perspectiva de que los inversores japoneses repatríen capital a medida que los rendimientos nacionales alcanzan máximos de varias décadas.bloomberg

La inusual campaña de Bessent

Bessent ha adoptado una postura inusualmente agresiva hacia los mercados de divisas. Tras organizar una intervención conjunta de compra de yenes entre EE. UU. y Japón a finales de julio utilizando el Fondo de Estabilización de Cambios del Tesoro, desafió a los operadores que apostaban contra la divisa nipona declarando "yo soy el creador de mercado", según Bloomberg. En la reunión de ministros de finanzas del G20, Bessent instó al gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, a tomar medidas monetarias "decisivas", declarando a los periodistas que creía que Japón había llegado al "fin de la Abenomics", informó Reuters.reuters+1

El Tesoro también anunciará el miércoles una ampliación de su programa de recompra de bonos, centrado en valores en circulación con vencimientos de 10 a 20 años. Mohit Kumar, economista jefe de Jefferies ↘ 1.82% International, señaló que la operación inicial tendría que superar los 4.000 millones de dólares para mover los mercados, y añadió que una cifra de entre 8.000 y 10.000 millones de dólares "no sería sorprendente".news.futunn

Resurgimiento de los riesgos del carry trade

La rápida apreciación del yen está reviviendo el recuerdo del desmantelamiento del carry trade en el verano de 2024 que sacudió a las bolsas mundiales. El endeudamiento transfronterizo pendiente en yenes se ha disparado hasta un estimado de 360 billones de yenes (2,35 billones de dólares), un aumento de dos tercios desde finales de 2021, según el analista de Jefferies Shrikant Kale, citado por el Financial Times. JP Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.51% ha advertido que si el yen se fortalece hasta las 155 unidades por dólar, podría desencadenar una oleada de ventas de bonos estadounidenses a medida que los inversores se apresuran a cubrir sus pasivos denominados en yenes.wsws

El riesgo se extiende directamente a los mercados de renta variable. "Un desmantelamiento del carry trade podría ser especialmente doloroso para el sector tecnológico y de inteligencia artificial, donde las altas valoraciones y las posiciones saturadas podrían amplificar una posible liquidación", afirmó Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote. Las acciones estadounidenses cayeron el martes tras el festivo del Día del Trabajo, con el Promedio Industrial Dow Jones perdiendo un 1% y el S&P 500 bajando más de un 0,3%.morningstar

El IPC y la Fed cobran protagonismo

Los operadores esperan ahora el informe del índice de precios al consumo de EE. UU. de agosto, que se publicará el viernes y que podría redefinir las expectativas para la reunión de la Reserva Federal de la próxima semana. Los mercados monetarios asignan aproximadamente un 60% de probabilidad a una subida de tipos de 25 puntos básicos. Un dato de inflación más alto de lo esperado podría respaldar al dólar al reforzar las apuestas de subidas de tipos, mientras que una cifra más baja agravaría las pérdidas de la divisa junto con la fortaleza del yen y la caída de los rendimientos a largo plazo por las operaciones de recompra.news.futunn

No todo el mundo prevé que se repitan las turbulencias de 2024. Eric Wallerstein, estratega jefe de mercados de Clocktower Group, declaró a MarketWatch que los operadores se han preparado en gran medida para una mayor fortaleza del yen, lo que hace menos probable un desmantelamiento impulsado por el pánico. "El yen tendría que fortalecerse de forma sustancial y sorprendente para que vuelvan a materializarse las turbulencias de hace un par de años", afirmó.morningstar